股票市場量價關(guān)系理論及實證研究.pdf

1、上海交通大學(xué)博士學(xué)位論文股票市場量價關(guān)系理論及實證研究姓名：王承煒申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：吳沖鋒20031201上海交通大學(xué)博士學(xué)位論文II在關(guān)系描述方面從簡單的線性關(guān)系到不對稱的線性關(guān)系再到非線性關(guān)系在研究領(lǐng)域方面也從股票市場到期貨期權(quán)市場再到跨市場之間的聯(lián)動等等但國內(nèi)的交易量與價格關(guān)系的研究還不多也不夠深入這部分的研究將首先是關(guān)于量價關(guān)系的實證研究研究量價關(guān)系的線性和非線性關(guān)系并在研究方法上有所創(chuàng)新結(jié)合了橫截

2、面分析的方法其次在理性預(yù)期模型的基礎(chǔ)上給出一個簡化的量價關(guān)系模型從投資者效用函數(shù)的變化去理解量價關(guān)系的改變最后是對時變量價關(guān)系的實證2交易量與價格二階關(guān)系研究這部分包括第四章考慮流動性交易量的混合分布理論第五章交易量與價格波動波動性已成為現(xiàn)代金融研究的核心問題之一這不僅僅是由于風(fēng)險——收益的關(guān)系使投資者關(guān)注資產(chǎn)的波動同時在風(fēng)險管理金融衍生產(chǎn)品定價等方面波動性也起著決定性的作用傳統(tǒng)金融理論對收益的分布作出了非常簡化的假設(shè)但大量研究表明金融

3、價格數(shù)據(jù)并不能與傳統(tǒng)意義上的正態(tài)分布很好地吻合最明顯的特點是實際的收益有著尖峰胖尾的現(xiàn)象對此研究者提出了兩種分布理論一個是Mandelbrot的穩(wěn)定分布另一個是Clark提出的混合分布MixtureDistributionHypothesis前一種分布在復(fù)雜性金融理論中得到了廣泛的研究而后一種分布理論在國內(nèi)還沒有研究本部分在傳統(tǒng)的模型中加入了流動性交易者的交易量并實證檢驗了該模型在國內(nèi)市場的適用性同時也將交易量數(shù)據(jù)代入價格波動的GARC

4、H模型中并對比研究了不同交易量對波動的解釋能力3交易量在橫截面數(shù)據(jù)中的研究這部分的內(nèi)容主要是第六章互自相關(guān)中交易量的研究自Lo和MacKinlay1990發(fā)現(xiàn)了美國市場中股票收益存在互——自相關(guān)現(xiàn)象以來關(guān)于互——自相關(guān)的研究已廣泛展開研究者們給出了各種互——自相關(guān)現(xiàn)象的解釋本部分研究了中國股市的互——自相關(guān)現(xiàn)象并采用了不同的方式將交易量融入這一類研究之中以解釋我國市場中的互——自相關(guān)現(xiàn)象同時采用互——自相關(guān)的研究方法本部分也力圖揭示AB