基金價值投資的行為策略研究.pdf

1、從美國市場和其他國家市場的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,長期存在著價值股的超額收益.國內市場也存在相當?shù)膬r值股超額收益.該文通過對1994.4.30~2004.3.31近10年國內股市數(shù)據(jù)的分析,驗證國內A股市場也存在價值股的超額收益.這意味著采用價值投資有可能獲得超額收益.自1998年設立以來,基金就成為了國內機構投資者的代表.該文通過對1998年以來基金業(yè)績的分析,說明:基金在2001年以前,是依靠新股配售取得較好的業(yè)績的.2001年以來,基金的價

2、值投資傾向不斷加強.2003年,基金取得較高的超額收益率.該文結合行為金融對基金進行價值投資的原因進行了分析,并考察了基金價值投資的"羊群效應"和2003的的明星詞匯"漂亮50".并從行為金融理論以及國內內外實證角度指出"價值投資并不總是有效的".最后從行為策略角度對基金的投資提出了建議.在外部環(huán)境方面建議:(1)明確基金產(chǎn)品風格及嚴格其實際操作中的一致性檢查;(2)開放市場準入,讓市場機制發(fā)揮作用;(3)改變基金的考評機制;在內部管理