電子信息行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的實(shí)證研究【文獻(xiàn)綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理電子信息行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的實(shí)證研究電子信息行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的實(shí)證研究股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運(yùn)行形式。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)從而決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)最終決定了企業(yè)的行為和績效。股權(quán)結(jié)構(gòu)的形成決定了企業(yè)的類型。股權(quán)結(jié)構(gòu)中資本、自然資源、技術(shù)和知識(shí)、市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)等所占的比重受到科學(xué)技術(shù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化的沖擊。隨

2、著全球網(wǎng)絡(luò)的形成和新型企業(yè)的出現(xiàn)，技術(shù)和知識(shí)在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中所占的比重越來越大。社會(huì)的發(fā)展最終會(huì)由“資本雇傭勞動(dòng)”走向“勞動(dòng)雇傭資本”。人力資源在企業(yè)中以其獨(dú)特的身份享有經(jīng)營成果與資本擁有者共享剩余索取權(quán)。這就是科技力量的巨大威力它使知識(shí)資本成為決定企業(yè)命運(yùn)的最重要的資本。股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力勢(shì)必存在一定的關(guān)系。1國外股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系理論研究成果綜述針對(duì)上市公司為何要支付現(xiàn)金股利相關(guān)外文文獻(xiàn)可以追溯Linier(1956)的研究該研

3、究認(rèn)為管理層在支付股利時(shí)其目標(biāo)是為了向外部投資者傳遞公司盈利能力的信號(hào)以此來顯示公司的業(yè)績是否在真正地增長所以支付率應(yīng)當(dāng)是相對(duì)穩(wěn)定、相對(duì)長遠(yuǎn)的。其研究具有首創(chuàng)意義首次提出了現(xiàn)金股利的支付動(dòng)機(jī)論此理論認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將支付現(xiàn)金股利的動(dòng)機(jī)作為研究的重點(diǎn)和核心。進(jìn)入21世紀(jì)以后Bravetal(2005)采用Linter(1956)的方法進(jìn)行研究以調(diào)查問卷的方式了解上市公司的股利支付動(dòng)機(jī)調(diào)查結(jié)果表明Linter(1956)的結(jié)論是正確的。國內(nèi)的學(xué)者針

4、對(duì)這一問題的研究主要集中在股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利影響方面。魏剛(2001)發(fā)現(xiàn):現(xiàn)金股利與?國有股比例法人股比例?呈顯性的正相關(guān)關(guān)系而與流通股比例呈相對(duì)負(fù)面的相關(guān)。而原紅旗(2001)的研究成果表明現(xiàn)金股利與流通股比例沒有顯著相關(guān)關(guān)系陳洪濤和黃國良(2006)的研究也支持后一結(jié)論。關(guān)于公司股利與公司盈利關(guān)系的研究為數(shù)不多。林海對(duì)股利政策與公司收益之間的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證分析得出了公司收益與股利政策成正相關(guān)關(guān)系李傳雙的研究表明我國上市公司的現(xiàn)金

5、股利與下一年度的每股收益成正相關(guān)關(guān)系。Jensen和Meckling(1976)通過對(duì)內(nèi)部持股與盈利能力的分析認(rèn)為公司價(jià)值隨內(nèi)部持股比例的增加而增加。在股權(quán)分散的情況下隨著管理者所有權(quán)要求的減2在家電行業(yè)中企業(yè)的經(jīng)營績效和股權(quán)結(jié)構(gòu)無關(guān)楊瑞龍劉江刀等。對(duì)以往研究成果進(jìn)行系統(tǒng)回顧、分析之后筆者認(rèn)為研究結(jié)果差異較大的主要原因在于所選用的統(tǒng)計(jì)方法過于簡單。樣本公司上市的時(shí)間不統(tǒng)一。樣本剔除缺乏科學(xué)性。樣本公司行業(yè)跨度過大很難區(qū)分不同行業(yè)的競爭程

6、度差異對(duì)績效的影響。2.1股權(quán)集中度與盈利能力正相關(guān)許小年和王燕（1997）對(duì)滬、深兩市1993—1995年上市公司的面板數(shù)據(jù)paneldata）進(jìn)行實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中程度與企業(yè)市值——賬面價(jià)值之比（MBR）有顯著的正相關(guān)關(guān)系，但與利潤率（ROE，ROA）的相關(guān)關(guān)系比較弱。法人股比例對(duì)公司業(yè)績有顯著的正影響，國家股比例對(duì)公司業(yè)績有負(fù)面影響，流通股比例對(duì)公司業(yè)績無顯著影響。張紅軍（2000）以1998年為研究窗口，應(yīng)用中國385家上

7、市公司截面數(shù)據(jù)所進(jìn)行的研究認(rèn)為股權(quán)集中度（前五大股東持股比例）與Q值呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。他進(jìn)一步認(rèn)為，在中國的上市公司中，由于大股東基本上是國家政府機(jī)構(gòu)和法人實(shí)體，因此其實(shí)證結(jié)果應(yīng)解釋為國家股東和法股東持有的股權(quán)集中度與Q值之間呈顯著正的相關(guān)關(guān)系。陳小悅和徐曉東（2001）對(duì)深交所1996－1999年除金融性行業(yè)以外的上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效之間的相關(guān)關(guān)系所進(jìn)行的經(jīng)驗(yàn)研究表明，非保護(hù)性行業(yè)中，第一大股東持股比例與企業(yè)業(yè)績正相關(guān)。兩人（

8、2003）以1997年以前在中國上市的508家上市公司1997－2000年4年間的2032個(gè)觀察值為樣本，研究了第一大股東的所有權(quán)性質(zhì)對(duì)公司治理效力和企業(yè)業(yè)績的影響。研究表明，第一大股東為非國家股股東的公司有著更高的企業(yè)價(jià)值和更強(qiáng)的盈利能力，在經(jīng)營上更具靈活性，公司治理的效力更高，其高級(jí)管理層也面臨著更大的來自企業(yè)內(nèi)部和市場(chǎng)的監(jiān)督與激勵(lì)。2.2內(nèi)部股東持股與盈利能力關(guān)系劉國亮和王加勝（2000）以經(jīng)理人員持股比例、職工持股比例為解釋變量

9、，對(duì)內(nèi)部人持股與公司業(yè)績（ROA，ROE，EPS）之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明內(nèi)部人持股與公司業(yè)績正相關(guān)。李增泉（2000）以799家中國上市公司作為研究樣本，并對(duì)樣本總體依據(jù)總資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)、國家股比例和區(qū)域進(jìn)行了分組，研究了經(jīng)理人員持股比例對(duì)企業(yè)業(yè)績（ROE）的影響，實(shí)證結(jié)果表明，總體來看，內(nèi)部人持股比例與企業(yè)業(yè)績之間并不具有顯著相關(guān)關(guān)系。分組研究顯示，企業(yè)規(guī)模、國家股比例不影響內(nèi)部人持股比例與企業(yè)業(yè)績之間存在不同的相關(guān)關(guān)