浙江民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)因與影響因素分析【文獻(xiàn)綜述】

1、1畢業(yè)論畢業(yè)論文文獻(xiàn)文文獻(xiàn)綜述題目：目：浙江民浙江民營(yíng)企業(yè)海外并海外并購(gòu)的動(dòng)因與影響因素分析因與影響因素分析引言海外并購(gòu)(Cross—bderMergers&Acquisitions)是指一國(guó)企業(yè)出于特定目的，通過(guò)一定的程序和渠道，按照相關(guān)法律，將另一國(guó)企業(yè)的一部分或全部股權(quán)或資產(chǎn)購(gòu)買下來(lái)，從而獲取對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。因此，跨國(guó)并購(gòu)涉及到兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家的企業(yè)，“一國(guó)企業(yè)”是并購(gòu)方?！傲硪粐?guó)企業(yè)”是被并購(gòu)方，也叫做目標(biāo)企業(yè)。在經(jīng)濟(jì)全

2、球化時(shí)代，大企業(yè)的發(fā)展空間已不再局限于某個(gè)國(guó)家或某一行業(yè)，只要有能力，企業(yè)就可以將自己的產(chǎn)品和服務(wù)賣到世界的任何一個(gè)角落。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也不再是本企業(yè)目光所及的公司。正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，也可能面對(duì)來(lái)自大洋彼岸的殘酷競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)要生存，要發(fā)展，要具有競(jìng)爭(zhēng)力，必須不放過(guò)壯大自己的機(jī)會(huì)，海外并購(gòu)是其中重要手段。海外并購(gòu)已經(jīng)成為當(dāng)今世界上對(duì)外直接投資的主要形式，各國(guó)學(xué)者從各個(gè)角度對(duì)其做了大量的研究，這里主要從海外并購(gòu)動(dòng)因研究與海外并購(gòu)影響因素研究?jī)蓚€(gè)方面，

3、做一個(gè)簡(jiǎn)要的回顧。一、國(guó)外對(duì)海外并購(gòu)的研究綜述（一）海外并購(gòu)動(dòng)因的相關(guān)研究跨國(guó)并購(gòu)是一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，東西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)其產(chǎn)生發(fā)展的動(dòng)因進(jìn)行了廣泛而深入的研究。企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因的多變性和復(fù)雜性難以用單一的經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行分析，不同地區(qū)、不同歷史時(shí)期跨國(guó)并購(gòu)的產(chǎn)生和發(fā)展都有深刻的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治等原因；對(duì)于不同企業(yè)來(lái)說(shuō)，它進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的原因也是不同的，甚至同一企業(yè)在不同時(shí)期的兼并收購(gòu)也有不同種原因。1內(nèi)部化理論內(nèi)部化理論是科斯(Coase)[

4、1]交易費(fèi)用概念在資本跨國(guó)流動(dòng)領(lǐng)域的應(yīng)用。內(nèi)部化理論同樣認(rèn)為國(guó)際市場(chǎng)是不完全競(jìng)爭(zhēng)的，并認(rèn)為跨國(guó)公司的存在是為了通過(guò)內(nèi)部化節(jié)省國(guó)際貿(mào)易與生產(chǎn)中高昂的交易成本。不過(guò)由于資源成本(企業(yè)內(nèi)部3在國(guó)際市場(chǎng)上，產(chǎn)業(yè)壁壘對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的影響更大。在有的行業(yè)，如電訊、石油等行業(yè)，即便是實(shí)力雄厚的大型跨國(guó)公司也難以通過(guò)新建方式進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)，而只能采取并購(gòu)?fù)顿Y(Yip，1982；Baldwin和Caves，1985)。雖然產(chǎn)業(yè)組織理論不能全面、單獨(dú)解釋跨國(guó)并

5、購(gòu)?fù)顿Y行為(Yip，1982)，但這種探索在理論上卻是一大進(jìn)步，因?yàn)橐酝难芯恐魂P(guān)注企業(yè)的特征、東道國(guó)的環(huán)境特征等對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的影響，忽略了對(duì)產(chǎn)業(yè)層次的研究。產(chǎn)業(yè)組織理論從產(chǎn)業(yè)層次上提出了產(chǎn)業(yè)壁壘也對(duì)跨國(guó)并購(gòu)產(chǎn)生影響。4效率動(dòng)因理論該理論認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)能夠給社會(huì)收益帶來(lái)一個(gè)潛在的增量，而且對(duì)交易的參與者來(lái)說(shuō)能夠提高各自的效率。該理論包含兩個(gè)要點(diǎn)：其一是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)生有利于改進(jìn)管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；其二是企業(yè)并購(gòu)將導(dǎo)致某種形式的協(xié)同效應(yīng)，

6、即所謂112的效應(yīng)并購(gòu)后企業(yè)的總體效益要大于兩個(gè)獨(dú)立企業(yè)效益的算術(shù)和，同時(shí)也能增加社會(huì)福利。企業(yè)并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)可分為幾個(gè)方面：一是經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。它是指由于經(jīng)濟(jì)上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)或互補(bǔ)性，企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后收益會(huì)增大或成本減少。企業(yè)縱向聯(lián)合，將行業(yè)中處于不同發(fā)展階段的企業(yè)聯(lián)合在一起可能會(huì)獲得不同水平問(wèn)的更有效的經(jīng)營(yíng)協(xié)同，因?yàn)橥ㄟ^(guò)縱向聯(lián)合可以避免相關(guān)的聯(lián)絡(luò)費(fèi)用和各種形式的交易成本。二是管理協(xié)同效應(yīng)說(shuō)。該理論主要是指當(dāng)收購(gòu)方通過(guò)并購(gòu)使剩余管

7、理資源得到充分利用是可行的；同時(shí)出售方管理的非效率可經(jīng)由外部經(jīng)理人的介入和增加管理資源的投入而得到改善，此時(shí)具有較高效率的企業(yè)對(duì)效率低的企業(yè)實(shí)行并購(gòu)后，通過(guò)提高目標(biāo)企業(yè)的效率而獲得收益。三是財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)論。通過(guò)并購(gòu)使公司從邊際利潤(rùn)低的生產(chǎn)活動(dòng)向邊際利潤(rùn)高的生產(chǎn)活動(dòng)轉(zhuǎn)移，從而構(gòu)成提高公司資本分配效率的條件，也節(jié)約了與外部融資相聯(lián)系的交易費(fèi)用。5代理成本理論Meckling(1976)在其論文中，系統(tǒng)地闡述了代理問(wèn)題的含義。當(dāng)管理者只擁有公