影響我國(guó)開(kāi)放式基金規(guī)模的相關(guān)因素研究.pdf

1、同美國(guó)、日本的金融體系相比，我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)是非常原始的。金融資產(chǎn)的80％集中于四大國(guó)有商業(yè)銀行。它們壟斷了信貸資金的供給，與此相適應(yīng)，我國(guó)居民金融資產(chǎn)以銀行儲(chǔ)蓄存款為主，資產(chǎn)品種單調(diào)、結(jié)構(gòu)單一。開(kāi)放式基金具有更強(qiáng)大的吸取儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資的功能，開(kāi)放式基金的發(fā)展有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大以及產(chǎn)品的多元化，對(duì)促進(jìn)中國(guó)證券市的健康發(fā)展具有重要意義。由于開(kāi)放式基金規(guī)模的不固定，甚至面臨著可能的“擠贖”問(wèn)題，開(kāi)放式基金的管理比封閉式基金要復(fù)雜得多，

2、因此，開(kāi)放式基金的規(guī)模研究就非常重要。 本文首先回顧了我國(guó)開(kāi)放式基金產(chǎn)生的宏觀環(huán)境，闡述了開(kāi)放式基金對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的重要意義。通過(guò)對(duì)國(guó)外開(kāi)放式基金的起源及發(fā)展情況的簡(jiǎn)要介紹，以及對(duì)中國(guó)和美國(guó)開(kāi)放式基金持有人結(jié)構(gòu)的分析，指出我國(guó)開(kāi)放式基金持有人結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)投資者比例過(guò)高，持有人結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，不利于開(kāi)放式基金的總體規(guī)模的健康發(fā)展。在開(kāi)放式基金營(yíng)銷模式上，發(fā)達(dá)國(guó)家各有特色，美國(guó)是建立了多元化基金銷售渠道，走低成本路線；英國(guó)則依托獨(dú)立

3、理財(cái)顧問(wèn)提供高質(zhì)量、個(gè)性化理財(cái)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)差異化營(yíng)銷，與其相比，我們開(kāi)放式基金營(yíng)銷模式單一，營(yíng)銷手段匱乏，亟需變革。同時(shí)，本文還對(duì)影響開(kāi)放式基金的多種因素如資本市場(chǎng)環(huán)境、基金公司股東背景、基金管理人能力等因素進(jìn)行了重點(diǎn)分析。從現(xiàn)有的開(kāi)放式基金中選取了94個(gè)基金（不包括貨幣市場(chǎng)基金）樣本，通過(guò)對(duì)同一時(shí)期基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)情況與基金份額變動(dòng)情況的相關(guān)性分析，指出各種相關(guān)因素對(duì)基金公司基金規(guī)模、基金行業(yè)總規(guī)模的影響。 由于開(kāi)放式基金獨(dú)有的

4、“開(kāi)放”特征，每個(gè)基金管理公司都將基金管理規(guī)模的最大化作為主要目標(biāo)，基金行業(yè)對(duì)贖回特別反感。因?yàn)轭l繁的贖回要求不但容易擾亂基金的投資計(jì)劃，使基金管理經(jīng)理處于被動(dòng)的倉(cāng)位調(diào)整中，而且也傷害了基金持有人的利益。因此，對(duì)于基金公司而言，開(kāi)放式基金的營(yíng)銷將是一個(gè)永恒的課題。本文運(yùn)用了邁克爾·波特的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析模型，著重分析了基金公司所面對(duì)的營(yíng)銷市場(chǎng)環(huán)境，各種競(jìng)爭(zhēng)力量，指出必須綜合運(yùn)用各種營(yíng)銷戰(zhàn)略及營(yíng)銷組合，包括目標(biāo)市場(chǎng)選擇、產(chǎn)品策略、渠道策略、品