我國可轉債定價研究及投資策略分析.pdf

1、可轉換債券是一種基于企業(yè)債券的金融衍生品，它賦予債券人在規(guī)定時間內可以將債券轉換成一定數額的公司股票的權利。由于其兼有債券和股票的性質，籌資和避險的功能，可轉換債券越來越受到投資者的青睞?？赊D換債券已經成為了大多數發(fā)達國家金融市場的重要組成部分。隨著我國資本市場的發(fā)展和完善，可轉換債券這種在西方發(fā)達國家常用的融資方式，逐步在我國被廣泛接受和運用。這不但開拓了我國企業(yè)的融資渠道，擴展市場投資方式，而且對于繁榮和促進我國證券市場發(fā)展具有十分

2、重要的意義。 可轉換債券作為一種混合型的金融產品，其定價是較為復雜的，本文利用二叉樹定價方法結合時間序列協(xié)整方法對我國可轉換債券定價作一定研究，同時對可轉換債券投資策略進行分析。 本文的內容主要包括以下部分：第一章首先介紹了可轉換債券在國內外發(fā)展的狀況，綜述了國內外對可轉換債券定價研究的現狀，論文的研究目的、意義。第二章從可轉換債券定義、性質出發(fā)闡述了可轉換公司債券的基本要素，并且對價值影響因素進行定性分析。第三章主要推

3、導出可轉換債券定價的一般理論模型，并根據可轉換債券的一些條款分析出邊界條件、終值條件等約束不等式，介紹對于不存在解析解時衍生證券定價常用的三種數值方法。第四章是招商銀行可轉換債券的實證分析。本文采用考慮了可轉換債券的違約風險的二叉樹模型方法對招行轉債定價進行分析，并且分析了定價存在較大偏差的原因，根據模型定價與實際交易價格的時間序列進行協(xié)整檢驗，并且利用二者的協(xié)整關系對交易價格進行預測。第五章是主要介紹可轉債投資策略。結合可轉換債券的價