我國上市公司控制權(quán)收購績效及相關(guān)因素的實(shí)證研究.pdf

1、并購，作為企業(yè)快速擴(kuò)張的手段之一，在實(shí)務(wù)界已經(jīng)獲得了非常廣泛的應(yīng)用。每年并購的數(shù)量是節(jié)節(jié)攀升，而并購所涉及的金額也在迅速膨脹。企業(yè)家們相信并購能給企業(yè)帶來莫大的好處，不僅能擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)市場勢力、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，還能降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、快速進(jìn)軍新興市場。然而現(xiàn)實(shí)卻是殘酷的，并購失敗的案例頻頻報道，并購的成功率不盡人意。 是什么原因促使企業(yè)如此熱衷于企業(yè)并購?并購的效果到底如何?影響并購績效的因素究竟有哪些?為了解決這些問題，本文采用

2、實(shí)證研究的方法對2002年間發(fā)生在我國滬深兩市的上市公司的控制權(quán)收購進(jìn)行了研究，并希望能找出影響并購績效的重要因素，以幫助投資者和管理層進(jìn)行更有效的決策。本文采用了行業(yè)均值和行業(yè)中位數(shù)作為業(yè)績調(diào)整基準(zhǔn)，對上市公司并購前后五年的超常業(yè)績進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)在應(yīng)計(jì)制指標(biāo)下收購公司的超常業(yè)績呈現(xiàn)先升后降的趨勢，在并購前一年或當(dāng)年達(dá)到頂峰，然后顯著下降；現(xiàn)金制指標(biāo)下超常業(yè)績帶有一定的波動性，并呈現(xiàn)上升的趨勢，但是，平均后還是有所下降。行業(yè)相關(guān)性與關(guān)