我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移績(jī)效研究.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)在西方已經(jīng)有一百多年的歷史，并購(gòu)市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟。自1993年10月深寶安收購(gòu)延中實(shí)業(yè)拉開(kāi)上市公司并購(gòu)的序幕開(kāi)始到1996年，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始漸成氣候，最近幾年并購(gòu)活動(dòng)更是日益頻繁。上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移乃是并購(gòu)活動(dòng)的主要方式，因此隨著并購(gòu)活動(dòng)的增加，控制權(quán)轉(zhuǎn)移活動(dòng)也隨之增加，并且控制權(quán)轉(zhuǎn)移方式也逐漸豐富。特別是2005年9月4日《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》的出臺(tái)，我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)將日趨成熟。因此，越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注對(duì)

2、控制權(quán)轉(zhuǎn)移的研究。
　　 隨著各種政策法規(guī)的頒布實(shí)施及不斷完善，以及中國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革的進(jìn)行，希望通過(guò)控制權(quán)轉(zhuǎn)移這一方式來(lái)實(shí)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)而提升企業(yè)績(jī)效的公司隨之增加。目前大多數(shù)學(xué)者的得出的結(jié)論是:控制權(quán)轉(zhuǎn)移在短期內(nèi)能夠提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，但是企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升不具持續(xù)性。雖然控制權(quán)轉(zhuǎn)移不能持續(xù)的改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，但是我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的數(shù)量不減反而不斷增加，這和我國(guó)推行股權(quán)分置改革有密切關(guān)系。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分

3、置改革的進(jìn)行，證券市場(chǎng)即將進(jìn)入全流通時(shí)代，可以預(yù)期我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)將得到進(jìn)一步的發(fā)展。對(duì)2005-2008年這一股權(quán)分置改革時(shí)期控制權(quán)轉(zhuǎn)移的研究對(duì)后期我國(guó)上市公司進(jìn)行控制權(quán)轉(zhuǎn)移會(huì)有一定的指導(dǎo)作用，因此本文認(rèn)為對(duì)于這一時(shí)期控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行研究更加具有現(xiàn)實(shí)和指導(dǎo)意義。
　　 本文將理論闡述和實(shí)證研究相結(jié)合，研究對(duì)象是我國(guó)2005-2008年這一時(shí)期通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式發(fā)生控制權(quán)并且控制權(quán)轉(zhuǎn)移后實(shí)際控制人發(fā)生變更的的上市

4、公司，目的是檢驗(yàn)這一時(shí)期的控制權(quán)轉(zhuǎn)移能否改善公司績(jī)效。同時(shí)檢驗(yàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移后高管變更對(duì)企業(yè)績(jī)效的改善是否起到積極的作用。從而對(duì)這一時(shí)期我國(guó)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)有一個(gè)客觀的了解，使即將進(jìn)行控制權(quán)轉(zhuǎn)移的公司對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移現(xiàn)狀有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)。
　　 本文首先對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的前人研究進(jìn)行了全面的闡述;其次分析了我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀;然后本文以2005-2008年通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的101家我國(guó)上市公司為研究樣本，采用因