上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余質(zhì)量影響研究.pdf

1、會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量問題是當(dāng)前會(huì)計(jì)理論界與實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的焦點(diǎn)。其實(shí)盈余質(zhì)量的觀念早在20世紀(jì)30年代就已經(jīng)形成，到20世紀(jì)60年代和70年代由于對(duì)決策有用觀的普遍認(rèn)同，盈余質(zhì)量開始得到重視。但是直到1998年美國(guó)SEC開始強(qiáng)烈呼吁關(guān)注證券市場(chǎng)上越來越多的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量問題，并在2000年得到美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)獲準(zhǔn)資助一項(xiàng)多方的盈余質(zhì)量項(xiàng)目的回應(yīng)時(shí)，上市公司的盈余質(zhì)量研究才受到了理論界和實(shí)務(wù)界前所未有的重視。與此同時(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過十多年的發(fā)展，在資源

2、配置方面起到了重要的作用，但是部分上市公司盈余質(zhì)量方面還是存在問題。針對(duì)這些問題，我國(guó)學(xué)者也開始了對(duì)公司盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)的研究，主要是集中在對(duì)盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建與評(píng)價(jià)方法等方面。 本文研究按照如下章節(jié)展開： 第一部分，盈余質(zhì)量研究文獻(xiàn)綜述。本文主要關(guān)注盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)體系和股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余質(zhì)量影響的文獻(xiàn)。第一部分是盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)體系的文獻(xiàn)回顧。國(guó)外盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)方法主要有五種，分別是從盈余的時(shí)間序列特征的角度，現(xiàn)金、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與

3、收益關(guān)系的角度等方面來考查盈余質(zhì)量的高低。國(guó)內(nèi)盈余質(zhì)量對(duì)于盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)也有不少，但多數(shù)是定性的評(píng)價(jià)，在實(shí)證方面的研究還不多。第二部分是股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余質(zhì)量影響文獻(xiàn)回顧。股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余質(zhì)量影響文獻(xiàn)多是1從股權(quán)集中度、股權(quán)構(gòu)成、高管持股等方面來分析的。國(guó)內(nèi)在這方面的文獻(xiàn)相對(duì)較少。 第二部分，股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余質(zhì)量的理論分析。第一部分主要探討盈余質(zhì)量的定義。目前盈余質(zhì)量并沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義。在比較了國(guó)內(nèi)外對(duì)盈余質(zhì)量的一些定義之后，發(fā)現(xiàn)

4、國(guó)外定義盈余質(zhì)量時(shí)更關(guān)注盈余的相關(guān)性，而國(guó)內(nèi)更關(guān)注盈余質(zhì)量的可靠性。結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)特點(diǎn)，本文定義的盈余質(zhì)量也更關(guān)注盈余的可靠性，即盈余數(shù)據(jù)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的差異。第二部分主要論述了盈余質(zhì)量與盈余管理的關(guān)系。主要從“經(jīng)濟(jì)收益觀”與“信息觀”兩個(gè)方面來探討?？偟膩碚f，我們認(rèn)為上市公司盈余管理行為越多，盈余質(zhì)量就越差。第三部分主要是從理論上探討股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余質(zhì)量的影響。分別從股權(quán)集中度和股權(quán)構(gòu)成兩方面來考查。股權(quán)集中度又分別分析了股權(quán)高度集

5、中下大股東對(duì)盈余質(zhì)量的影響、股權(quán)相對(duì)分散情況下經(jīng)理人對(duì)盈余質(zhì)量的影響、股權(quán)制衡情況下相對(duì)控股股東對(duì)盈余質(zhì)量的影響。而股權(quán)構(gòu)成又分別從國(guó)有股所占比例、法人股所占比例、流通股所占比例、高管持股比例四個(gè)方面分析了對(duì)盈余質(zhì)量的影響。 第三部分，研究假設(shè)、樣本及模型構(gòu)建?；谇懊嬉徽碌睦碚摲治?，我們假設(shè)股權(quán)集中度與盈余質(zhì)量之間存在“∩”形的關(guān)系。分別用第一大股東持股比例、前五大股東持股比例之和來代表股權(quán)集中度。另外我們假設(shè)控制權(quán)競(jìng)爭(zhēng)度、國(guó)

6、有股所占比例、法人股所占比例與盈余質(zhì)量負(fù)相關(guān)，流通股所占比例、高管持股比例與盈余質(zhì)量正相關(guān)。樣本數(shù)據(jù)來自是2002-2004年滬深兩市的221家公司。 第四部分，實(shí)證分析。先是檢驗(yàn)股權(quán)集中度對(duì)盈余質(zhì)量的影響。檢驗(yàn)結(jié)果顯示以第一大股東持股比例及前五大股東持股比例之和代表的股權(quán)集中度與盈余質(zhì)量存在“∩”形的關(guān)系，而股權(quán)競(jìng)爭(zhēng)度與盈余質(zhì)量存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。再檢驗(yàn)股權(quán)構(gòu)成對(duì)盈余質(zhì)量的影響，發(fā)現(xiàn)只有流通股所占比例與盈余質(zhì)量正相關(guān)，其他因素影響

7、都不顯著。其原因可能是國(guó)有股與法人股分類不清晰造成的，而高管持股比例對(duì)盈余質(zhì)量影響不顯著的原因可能是高管持股比例過低造成的。 第五部分，研究結(jié)論、局限及政策建議。在對(duì)前文的分析進(jìn)行了2總結(jié)之后，針對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)實(shí)情況，提出了自己的看法和政策建議，以期能優(yōu)化我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高公司盈余質(zhì)量。本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下兩點(diǎn)： 第一，從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度分析了對(duì)盈余質(zhì)量的影響。我國(guó)目前關(guān)于盈余質(zhì)量的文章很多，但大

8、多是集中于盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)體系及評(píng)價(jià)方法上，且多為規(guī)范研究。本文從比較新的角度股權(quán)結(jié)構(gòu)這一產(chǎn)權(quán)制度中最核心的內(nèi)容分析了對(duì)盈余質(zhì)量產(chǎn)生的影響，并在實(shí)證中進(jìn)行了檢驗(yàn)。最終得出結(jié)論股權(quán)集中度與盈余質(zhì)量存在“∩”形的關(guān)系，流通股所占比例與盈余質(zhì)量存在正相關(guān)的關(guān)系。 第二、在股權(quán)集中度與盈余質(zhì)量關(guān)系分析上，不只是采用了第一大股東持股比例，還采用了前五大股東持股比例之和以及控制權(quán)競(jìng)爭(zhēng)度指標(biāo)來代表股權(quán)集中度。對(duì)股權(quán)集中度做了更細(xì)致的分類，也分清了