河北省民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系,西方資本結(jié)構(gòu)理論經(jīng)過長期探討已經(jīng)相對完善,成為現(xiàn)代財務(wù)理論的基礎(chǔ)。西方資本結(jié)構(gòu)理論對我國企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)有著重要啟示,積極探索資本結(jié)構(gòu)理論在我國企業(yè)中的適用性以及不斷深化資本結(jié)構(gòu)理論的研究是非常有理論和現(xiàn)實(shí)意義的。但是應(yīng)該注意,中國還是一個發(fā)展中國家,與西方發(fā)達(dá)國家在很多方面還有差距,因此,在研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時,應(yīng)該從西方資本結(jié)構(gòu)理論的形成基礎(chǔ)出發(fā),在比較的基礎(chǔ)上引入和深化,以我國的經(jīng)濟(jì)框架和

2、形式來探討企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問題。
　　本文以河北省民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問題為研究對象,在以前學(xué)者大量學(xué)術(shù)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,運(yùn)用歷年統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)行了大量的實(shí)證分析,文章內(nèi)容分為六個部分進(jìn)行論述。第一部分是介紹論文研究的背景和意義、研究方法和數(shù)據(jù)來源以及對民營企業(yè)、融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)相關(guān)概念進(jìn)行界定;第二部分是對西方資本結(jié)構(gòu)理論的一般回顧,這部分旨在為我們研究河北省民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)做好理論鋪墊,并為優(yōu)化民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)提供可資借鑒的經(jīng)驗(yàn);第三部

3、分采用歷年統(tǒng)計年鑒的大量統(tǒng)計數(shù)據(jù)實(shí)證分析了河北省民營企業(yè)的融資偏好和資本結(jié)構(gòu)特征;第四部分通過構(gòu)建計量模型實(shí)證分析河北省民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效之間的內(nèi)在關(guān)系;第五部分從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、金融機(jī)構(gòu)發(fā)展和民營企業(yè)公司治理機(jī)制三個方面來分析民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的形成機(jī)制,尋找民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)形成的根源;第六部分是在前文分析結(jié)論的基礎(chǔ)上,有針對性的提出民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的政策建議。
　　本文對河北省民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究,主要有以下幾點(diǎn)結(jié)論:第

4、一,河北省民營企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特征是以股權(quán)融資占主導(dǎo)的外源融資和保留盈余為主的內(nèi)源融資;第二,多元化的融資方式來獲取資金;第三,河北省民營企業(yè)負(fù)債與企業(yè)績效正相關(guān),存在一個合理的負(fù)債區(qū)間,能使企業(yè)績效最大化;第四,河北省民營企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降;第五,河北省民營企業(yè)的融資順序是:內(nèi)源融資—債務(wù)融資—股權(quán)融資。
　　針對以上結(jié)論,構(gòu)造民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的政策建議,主要包括:第一,完善金融市場體系,構(gòu)造民營企業(yè)多層次融資體系;第二