中國股票市場漲跌幅限制制度效率的實驗研究.pdf

1、摘要摘要在市場經(jīng)濟中，證券市場起著重要作用。波動性是證券市場與生俱來的特性，股價波動是證券市場正常運行的基礎(chǔ)然而，過度的波動性將必然對證券市場的健康運行產(chǎn)生不利影響，增大投資者風險。所以，漲跌幅限制作為最主要的證券市場穩(wěn)定措施之一，其主要作用是抑制過度波動、穩(wěn)定市場，但漲跌幅限制作為一種人為千預市場的措施，有可能會千擾正常交易，導致價格行為的扭曲，長期以來有關(guān)漲跌幅限制的政策效果一直存在較大的爭議，規(guī)范研究和實證研究并沒有得出統(tǒng)一的結(jié)論

2、。本文借鑒實驗經(jīng)濟學的基本方法，利用計算機實驗系統(tǒng)，選取真實的參與人，在可控制性的實驗條件下進行虛擬證券交易。通過對實驗數(shù)據(jù)的分析對比，對漲跌幅限制制度的效果進行了檢驗。本文的主要研究內(nèi)容包括:首先，設(shè)置無漲跌幅限制和存在漲跌幅限制兩組不同的實驗環(huán)境，選取實驗參與人進行證券交易，研究漲跌幅限制制度對證券市場的流動性、波動性和有效性產(chǎn)生的影響其次，改變了漲跌幅限制幅度，進行不同漲跌幅限制幅度的對比實驗研究再次，本文進行了漲跌幅限制制度與靜

3、態(tài)漲跌幅限制的對比實驗研究和漲跌幅限制制度與個股斷路器的對比實驗研究最后，本文構(gòu)建了由兩只股票組成的證券市場，并在此市場框架下測度了不同察賦對參與人的決策行為的影響。研究結(jié)果顯示，與沒有價格限制的基準實驗相比較，漲跌幅限制顯著的抑制了價格對基礎(chǔ)價值的偏離，降低了證券市場的波動性，提高了市場的信息反映程度，但降低了市場的流動性實驗結(jié)果還表明，靜態(tài)漲跌幅限制是相對較好的價格穩(wěn)定措施，可以提高市場的效率，但降低了市場的流動性相較于初始察賦較少

4、的參與者，初始察賦更多的參與者的交易量的確更多。關(guān)鍵詞:漲跌幅限制實驗經(jīng)濟學證券市場南開大學學位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解南開大學關(guān)于收集、保存、使用學位論文的規(guī)定，同意如下各項內(nèi)容:按照學校要求提交學位論文的印刷本和電子版本學校有權(quán)保存學位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文學校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學位論文全文或者部分的閱覽服務學校有權(quán)按有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機構(gòu)送交論文的復印件和電子版