我國開放式證券投資基金贖回現(xiàn)象的實證研究.pdf

1、自2001年9月，我國第一只開放式基金“華安創(chuàng)新”誕生以來，開放式基金業(yè)在得到全新發(fā)展的同時，也面臨著較大的贖回壓力。我國開放式基金總體呈現(xiàn)凈贖回，并且凈贖回規(guī)模較大，這給基金管理人和投資者帶來了不良的影響。 本文選取了139只樣本基金，時間跨度從2002年初到2006年底，通過分析國內外開放式基金的贖回情況，提出我國開放式基金存在的贖回問題：(1)我國開放式基金贖回壓力比較大，并伴有持續(xù)性；(2)基金規(guī)模的增大一定程度上依賴于

2、新基金的發(fā)行；(3)各類型基金在各季度都發(fā)生了較大程度的凈贖回，偏債型基金的凈贖回率更大。 基于我國開放式基金存在的贖回問題，對Vikram Nanda(2000)模型進行了改進；并在模型分析的基礎上，提出了理論假設，從描述性和實證性兩個角度對我國開放式基金贖回的實際數(shù)據(jù)進行了分析，得出了些的結論：證券市場走勢特別是股票市場走勢對基金凈贖回率有較大的影響，而且這種影響帶有一定的滯后性；基金業(yè)績和分紅在某些時候能有效地減少基金贖回