在華跨國(guó)公司股權(quán)策略研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)策略是跨國(guó)公司進(jìn)入東道國(guó)最先考慮的問題。國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，主要有三種觀點(diǎn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)、負(fù)相關(guān)和不相關(guān)。而且大多數(shù)研究都是單向的，即股權(quán)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)績(jī)效。本文的基本觀點(diǎn)是股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效是相關(guān)的，優(yōu)良的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠提升企業(yè)績(jī)效，同時(shí)良好的企業(yè)績(jī)效也可以改變股權(quán)結(jié)構(gòu)。 本文的理論支持有股權(quán)結(jié)構(gòu)的理論和跨國(guó)公司股權(quán)選擇理論。股權(quán)結(jié)構(gòu)的理論有產(chǎn)權(quán)理論、委托—代理理論、不完全契約理論和相關(guān)利益者理

2、論。產(chǎn)權(quán)理論的目標(biāo)是交易成本最小，有交易費(fèi)用理論、權(quán)利制約理論和制度安排理論三個(gè)子理論。委托—代理理論主要研究委托人與代理人之間的信息不對(duì)稱。不完全契約理論是因?yàn)槠跫s總是不完全的，人們沒有辦法來寫一份完全的契約，或簽署的契約并不能完全執(zhí)行。相關(guān)利益者理論主要觀點(diǎn)是所有者和控制者都應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和享受相應(yīng)利益，即按照承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn)與享有剩余控制權(quán)一致的原則，相關(guān)利益者的確應(yīng)該分享剩余控制權(quán)?？鐕?guó)公司股權(quán)選擇理論有交易成本理論、戰(zhàn)略行為理論

3、、組織能力理論、討價(jià)還價(jià)理論、資源攫取理論和制度差異理論。戰(zhàn)略行為理論考慮跨國(guó)公司進(jìn)入東道國(guó)的戰(zhàn)略管理模式，即組織的戰(zhàn)略行為模式，這種模式能最大限度地增強(qiáng)企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的競(jìng)爭(zhēng)地位，獲取壟斷利潤(rùn)。組織能力理論認(rèn)為企業(yè)的邊界取決于企業(yè)在掌握了核心能力的情況下主動(dòng)擴(kuò)張尋求價(jià)值最大化的沖動(dòng)。討價(jià)還價(jià)理論基于博弈論，跨國(guó)公司利用其所有權(quán)優(yōu)勢(shì)作為談判實(shí)力的源泉。資源攫取理論認(rèn)為跨國(guó)公司進(jìn)入東道國(guó)的目的，不同的戰(zhàn)略目的決定了跨國(guó)公司不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)

4、。制度差異理論的研究從跨國(guó)公司與東道國(guó)之間的法律法規(guī)、文化、觀念等方面的差異入手。 在理論分析的基礎(chǔ)之上，分別分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)作為內(nèi)生變量和外生變量時(shí)與企業(yè)績(jī)效的相互關(guān)系，描述了跨國(guó)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)類型，最終提出了跨國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)選擇模型，影響該模型的因素有跨國(guó)公司在東道國(guó)經(jīng)營(yíng)的總體收益、進(jìn)入的股權(quán)結(jié)構(gòu)、東道國(guó)的年通脹率。結(jié)合跨國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，探討了跨國(guó)公司進(jìn)入東道國(guó)的股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇策略，進(jìn)一步的結(jié)合在華跨國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變趨勢(shì)