保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本及其管理研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)資本是近20年銀行領(lǐng)域發(fā)展起來(lái)的一種新的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和管理資本的方法，在稍后被引入保險(xiǎn)行業(yè)。它在公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)度量，資本配置，績(jī)效衡量，產(chǎn)品定價(jià)等方面代表一套更為先進(jìn)的理念和方法，并為外部諸方提供更為透明有效的信息，從而為經(jīng)營(yíng)不確定風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)提供了更為強(qiáng)大的管理工具。 從文章結(jié)構(gòu)看，本文共分五章： 第一章首先概括介紹了經(jīng)濟(jì)資本及其管理方法，包括它的起源，產(chǎn)生的背景和所具備的基礎(chǔ)條件等。由于現(xiàn)代金融企業(yè)所面臨風(fēng)險(xiǎn)的日趨多樣

2、化，風(fēng)險(xiǎn)管理理論和技術(shù)不斷提高，經(jīng)濟(jì)資本這個(gè)概念最早在銀行業(yè)產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)。從內(nèi)涵上看，可以概括為，為了補(bǔ)償未預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)而預(yù)留的資本，從外延看，作為一種新的衡量風(fēng)險(xiǎn)和管理資本的方法，由它衍生出來(lái)的一系列指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值最大化直接相關(guān)，它的風(fēng)險(xiǎn)與收益制衡的觀念也越來(lái)越得到現(xiàn)代金融企業(yè)管理層的重視。而監(jiān)管、評(píng)級(jí)、咨詢等其他機(jī)構(gòu)也開始對(duì)經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行研究和實(shí)踐(本章也包括一些機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)資本的具體調(diào)查報(bào)告)，促成了它的進(jìn)一步發(fā)展。其次，本章還介紹了

3、一些與經(jīng)濟(jì)資本相關(guān)的容易引起混淆的其他概念，包括賬面資本，監(jiān)管資本等，通過(guò)對(duì)它們的聯(lián)系與區(qū)別的闡釋，使經(jīng)濟(jì)資本的本身特點(diǎn)更凸顯出來(lái)，幫助讀者對(duì)經(jīng)濟(jì)資本有一個(gè)更為清晰的認(rèn)識(shí)和把握。再次，本章還概括介紹了經(jīng)濟(jì)資本的管理運(yùn)用架構(gòu)(主要分析基于銀行，但分析所總結(jié)出來(lái)的原則與方法，在金融企業(yè)中有高度相似性)，從資本的計(jì)量、分配、配置，產(chǎn)品定價(jià)，績(jī)效測(cè)評(píng)和戰(zhàn)略決策等方面簡(jiǎn)要分析了經(jīng)濟(jì)資本的管理價(jià)值，體現(xiàn)了其作為高級(jí)管理方法的多種優(yōu)勢(shì)。 第二

4、章主要介紹了經(jīng)濟(jì)資本及其管理方法在保險(xiǎn)業(yè)的引入和運(yùn)用情況。首先從風(fēng)險(xiǎn)管理手段方面，從歐盟償付能力標(biāo)準(zhǔn)I體系，北美RBC體系等現(xiàn)有償付能力體系的缺陷入手，認(rèn)為僅僅以償付能力作為風(fēng)險(xiǎn)管理的終極目標(biāo)，不能全面反映保險(xiǎn)公司或者集團(tuán)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，也達(dá)不到監(jiān)管機(jī)構(gòu)保障被保險(xiǎn)人利益的目的，因此需要探索研究新的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，這就是經(jīng)濟(jì)資本體系引入的基礎(chǔ)。其次，分別從監(jiān)管環(huán)境、保險(xiǎn)公司、其他機(jī)構(gòu)的和業(yè)內(nèi)會(huì)計(jì)框架的調(diào)整出發(fā)，基于經(jīng)濟(jì)資本及其體系對(duì)資本充足性的

5、衡量影響以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和資本的管理過(guò)程的特定優(yōu)勢(shì)，多角度闡述了隨著償付能力新體系的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)資本在保險(xiǎn)公司運(yùn)用的可行性與必要性。再次，本章適當(dāng)結(jié)合了國(guó)外、國(guó)內(nèi)一些保險(xiǎn)公司對(duì)經(jīng)濟(jì)資本的理論研究、．基礎(chǔ)性測(cè)試和運(yùn)用情況，作了一些具體步驟的分析和描述。 第三章主要介紹了經(jīng)濟(jì)資本在會(huì)計(jì)上的屬性，從宏觀的角度把經(jīng)濟(jì)資本納入資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)之中。而在這張資產(chǎn)負(fù)債表里，所有的價(jià)值都是建立在市場(chǎng)價(jià)值的基礎(chǔ)上，通過(guò)評(píng)估資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值，給出經(jīng)濟(jì)資

6、本計(jì)算與配置的方法。首先從微觀層面提出用“積木法”來(lái)評(píng)估相對(duì)復(fù)雜的負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值，也就是把負(fù)債拆分成4個(gè)部分來(lái)評(píng)估它的價(jià)值：從風(fēng)險(xiǎn)暴露來(lái)源分，可分成金融風(fēng)險(xiǎn)和非金融風(fēng)險(xiǎn)；從風(fēng)險(xiǎn)的管理選擇來(lái)分，可分成可套期保值的風(fēng)險(xiǎn)和不可套期保值的風(fēng)險(xiǎn)。再根據(jù)兩兩搭配，對(duì)拆分后的每種風(fēng)險(xiǎn)使用適合它要求的資本成本，與應(yīng)分配的經(jīng)濟(jì)資本相乘，計(jì)算得到負(fù)債的價(jià)值評(píng)估結(jié)果。這是一個(gè)不同于傳統(tǒng)的評(píng)估方法(在傳統(tǒng)的評(píng)估方法中，對(duì)所有的風(fēng)險(xiǎn)使用一個(gè)相同的加權(quán)平均資本成本即

7、我們通常說(shuō)的WACC)。其次，通過(guò)大量篇幅具體介紹在風(fēng)險(xiǎn)分類的方法下，在相對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)面上各種風(fēng)險(xiǎn)需要分配和配置的經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算過(guò)程。最后重點(diǎn)分析了分散化效應(yīng)對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)資本需求數(shù)量的影響作用，一般都是總體經(jīng)濟(jì)資本需求會(huì)小于各分項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資本的求和。 第四章主要介紹了經(jīng)濟(jì)資本在公司管理中的作用。首先重點(diǎn)介紹了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效度量方法(RAPM)，該方法是世界先進(jìn)銀行積極實(shí)踐的核心經(jīng)營(yíng)管理手段。在RAPM方法的幾個(gè)指標(biāo)中，包括RAROC，RO

8、RAC，RARORAC，后者是目前最高級(jí)的形式。它是資本、回報(bào)均經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率，是經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜合反映，是股東對(duì)價(jià)值最大化的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。其次，介紹了這些衡量經(jīng)濟(jì)資本價(jià)值的指標(biāo)在保險(xiǎn)公司的引進(jìn)和運(yùn)用。通過(guò)分析這些資本回報(bào)率指標(biāo)，引出以經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)為衡量標(biāo)準(zhǔn)的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)資本模型。再次，探討了整個(gè)經(jīng)濟(jì)資本管理框架在風(fēng)險(xiǎn)管理、資本管理、績(jī)效管理、產(chǎn)品管理方面的應(yīng)用價(jià)值，以及其良好的外部效應(yīng)。最后，提出了以內(nèi)含價(jià)值為導(dǎo)向的管理框架，通

9、過(guò)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在險(xiǎn)價(jià)值、基于市場(chǎng)價(jià)值的內(nèi)含價(jià)值、基于市場(chǎng)價(jià)值的定價(jià)方法等概念或方法的闡述，并結(jié)合一定的實(shí)例分析，明確了價(jià)值管理的優(yōu)勢(shì)；并把經(jīng)濟(jì)資本管理框架和價(jià)值管理框架相結(jié)合，綜合兩種管理框架的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步分析經(jīng)濟(jì)資本在保險(xiǎn)公司的應(yīng)用價(jià)值。 第五章首先探討了經(jīng)濟(jì)資本在中國(guó)引入和運(yùn)用的可能性，比如國(guó)際大趨勢(shì)的影響和帶動(dòng)，以及具體運(yùn)用中與現(xiàn)有體制、條件的對(duì)接面等等，指出中國(guó)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)適時(shí)地調(diào)整經(jīng)營(yíng)管理模式，變被動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)防范為主動(dòng)的風(fēng)

10、險(xiǎn)管理，在監(jiān)管日益深入的同時(shí)，學(xué)習(xí)并借鑒如何合理、有效、低成本地使用資本的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，其中很重要的一點(diǎn)是引入經(jīng)濟(jì)資本的理念，以及由此所帶來(lái)的資本管理模式的變革。其次，通過(guò)對(duì)中國(guó)現(xiàn)狀和條件的分析，明確了一些已經(jīng)或者可能會(huì)遇到的困難，比如體制問(wèn)題，中國(guó)過(guò)去一直沒(méi)有建立任何有效的資本管理體系，資本和風(fēng)險(xiǎn)之間的數(shù)量關(guān)系也很不明晰，都是采取國(guó)家支持的方式，一旦發(fā)生償付能力危機(jī)，國(guó)家財(cái)政將全額支持，風(fēng)險(xiǎn)完全由國(guó)家承擔(dān)，保險(xiǎn)業(yè)也就不存在為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備緩沖資

11、本的要求；再比如資本金不足問(wèn)題，這一直是困擾中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的一個(gè)根本問(wèn)題；以及保險(xiǎn)剛發(fā)展起來(lái)就形成的單純靠保費(fèi)盲目擴(kuò)張規(guī)模，造成粗放型增長(zhǎng)引起的利潤(rùn)與增長(zhǎng)失衡問(wèn)題；還有保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題等，都是制約經(jīng)濟(jì)資本及其管理方式在中國(guó)順利開展的一些瓶頸。另外經(jīng)濟(jì)資本作為一項(xiàng)比較新的技術(shù)，世界其他發(fā)達(dá)國(guó)家都還在進(jìn)一步研究和實(shí)踐，它本身的苛刻的技術(shù)條件要求等，在中國(guó)也難以短期內(nèi)具備。再次，分析了雖然存在很多難點(diǎn)和問(wèn)題，而且面臨的困難和挑戰(zhàn)都很巨大，但趨勢(shì)