銀行信貸行為對房地產泡沫的影響.pdf

1、銀行信貸一直以來都是房地產投資資金的主要來源。近年來，我國房地產市場價格不斷攀升，同時伴隨著銀行信貸的急劇增加。在既有的研究中，銀行信貸往往被認為是推動房地產價格上漲的主要因素。那么，這一論斷是否符合中國當前的現(xiàn)實昵?究竟是銀行信貸的增長促使房地產價格上升，還是房地產價格的上升引起了銀行信貸的大量增加；或者二者互為因果? 本文對我國銀行信貸與房地產價格之間的關系進行了實證分析，發(fā)現(xiàn)我國銀行信貸與房地產價格之間存在協(xié)整關系，房地產

2、價格是銀行信貸的Granger成因；反之，銀行信貸并不是房地產價格的Granger成因。盡管實證研究的結果證明銀行信貸不是導致房地產價格上漲的Granger成因，但這并不表示銀行的信貸行為不會影響房地產價格。本文對銀行經理行為、房地產價格以及房地產信貸市場進行建模，分析銀行經理行為對房地產價格的影響。本文研究認為：銀行在發(fā)放貸款時，相當于同時簽發(fā)了一個以未償還貸款總額為執(zhí)行價格的看跌期權，而銀行經理往往傾向于低估這一看跌期權。這容易引發(fā)

3、房地產價格的泡沫化。并且，任職期限短的銀行經理往往比任職期限長的銀行經理更有激勵去低估看跌期權。此外，兩種任職期限的銀行經理的市場博弈也容易導致市場的存款利率偏高，降低房地產的基礎價值，這也就使得房地產的市場價格和其基礎價值的差距變大。在實證研究和模型分析的基礎上，論文的最后提出相應的政策建議。 本文的主要貢獻在于較為全面的探討銀行信貸與房地產泡沫之間的關系，通過實證研究發(fā)現(xiàn)我國銀行信貸與房地產價格之間存在協(xié)整關系，房地產價格是