中國(guó)股票市場(chǎng)引入賣空機(jī)制研究.pdf

1、中國(guó)股票市場(chǎng)在初步完成全流通改革，解決了股權(quán)分置問題后，證監(jiān)會(huì)于2006年8月1日發(fā)布《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》和《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》，這標(biāo)志著證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟航。融資融券業(yè)務(wù)再次開閘，意味著我國(guó)股票市場(chǎng)將引入賣空機(jī)制，改變不能賣空，只能單向“做多”的市場(chǎng)交易制度性缺陷。這必將對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 本文首先對(duì)賣空機(jī)制的基本內(nèi)涵、歷史演變經(jīng)驗(yàn)、基本功能和可能風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性

2、分析。然后以此為理論基礎(chǔ)，通過香港股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行多個(gè)側(cè)面的實(shí)證分析，采用虛擬變量回歸分析方法和基于回歸殘差的EG兩步檢驗(yàn)法的協(xié)整檢驗(yàn)，深入研究香港市場(chǎng)在引入賣空機(jī)制后給市場(chǎng)帶來的影響。 本文比較全面深入的探討了賣空機(jī)制的基本內(nèi)涵、歷史演變經(jīng)驗(yàn)、基本功能和可能風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)賣空機(jī)制內(nèi)在機(jī)理的深入分析和對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)特點(diǎn)的把握，得出了我國(guó)股票市場(chǎng)有必要引入賣空機(jī)制的結(jié)論。同時(shí)在對(duì)香港股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，深入研究香港市