中國和澳洲股票市場有效性的比較研究.pdf

1、90年代以來，我國股票市場發(fā)展很快，大批國有企業(yè)通過股票市場籌集了大量資金，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求轉(zhuǎn)換了經(jīng)營機(jī)制、經(jīng)濟(jì)效益也得到了明顯提高，同時股票市場的資源配置功能也有了相當(dāng)大的提高。但是近年來股票市場的大起大落，又引起了新的思考，我國股票市場機(jī)制是否完善、有效，是否實現(xiàn)了資本資源的最優(yōu)配置，我國股票市場的成熟度到底如何，是否已經(jīng)具備了西方股票市場的成熟度，是否和西方國家的有效性一致。面對這樣的問題，傳統(tǒng)的資本市場理論已經(jīng)不能解決，

2、資本市場的正常運轉(zhuǎn)需要新的理論給與解釋和指導(dǎo)。本文主要打破以往傳統(tǒng)的采用研究我國單一市場的方式，進(jìn)而對中國市場和澳洲市場進(jìn)行對比來對我國有效性來做一個對比分析。 全文分為五個部分。第一部分，主要闡述了研究的背景和意義，第二部分，對股票市場有效的理論和方法進(jìn)行了綜合的介紹和評價，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的研究都是主要針對我國的上海和深圳市場，對我國股票市場和國外股票市場的對比分析很少，所以本文主要采用對比分析，通過對中國市場和澳洲市場的對比分析來

3、更全面和更具體地比較出我國市場的有效性。第三部分是對市場有效性檢驗方法進(jìn)行了遴選，選出了適合做中國市場和澳洲市場比較分析的方法，因為象資產(chǎn)資本定價檢驗方法沒有解決異方差等問題，而游程檢驗很單位根檢驗太過簡單，對比較分析而言不能很好地刻畫出各個不同市場的具體特征，所以本文主要采用ARCH，GARCH等時間序列方法對中國和澳洲股票市場進(jìn)行對比分析。第四章，主要是用ARCH,GARCH等方法對兩個市場進(jìn)行實證檢驗，并得出中國市場相對無效的結(jié)論