中國大陸股票市場的有效性研究.pdf

1、證券市場的有效性不僅影響上市公司的價值和資本成本，也影響實體經(jīng)濟的發(fā)展。有效市場分為弱式有效市場、半強式有效市場、強式有效市場。了解中國大陸股票市場的有效性，即股票價格對信息的反應程度，就監(jiān)管層面而言，可以消除內(nèi)幕消息等不公平現(xiàn)象。就投資者而言，可以使用合理的技術手段作出投資決定，獲取收益。
　　本文的研究意義還在于市場的有效性是一個隨著時間，宏觀政策的改變而改變，以往關于市場有效性的研究可能已經(jīng)不適合當前的市場情況。
　　

2、首先，本文對個股數(shù)據(jù)和指數(shù)收益率數(shù)據(jù)進行處理，使用單位根方法檢驗指數(shù)收益率和個股收益率序列是否平穩(wěn)，其次，使用隨機游走模型和游程檢驗方法檢驗中國大陸股票市場是否達到了弱式有效。最后，確定市場達到了讓弱式有效水平后，使用事件研究法檢驗市場是否達到了半強式有效，“事件”選取具有突發(fā)性和不可預測性“空難事件”，對于所有人來說，消息的獲得都是公平且均等的，避免了內(nèi)幕消息對研究結果的干擾。實證中采用市場模型來估計正常收益率，檢驗累計異常收益率是否