國際金融衍生交易的東道國治理機(jī)制研究.pdf

1、作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中迅速發(fā)展壯大的新興事物,金融衍生品已經(jīng)成為當(dāng)今國際資本市場(chǎng)上存在歷史最短、發(fā)展速度最快、交易規(guī)模最大的金融工具。尤其在近十年來,金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)特別是場(chǎng)外交易市場(chǎng)得到迅猛發(fā)展,國際金融衍生交易發(fā)展迅速。由于資本市場(chǎng)上各類投資者對(duì)保值和投機(jī)的巨大需求,各種新的金融衍生品仍在不斷地被制造出來,市場(chǎng)規(guī)模極其驚人,發(fā)展速度仍在加快。但國際金融衍生交易在給交易者帶來保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),亦給投機(jī)者制造巨大風(fēng)險(xiǎn)提供了可能性,這在客

2、觀上就要求必須對(duì)國際金融衍生交易進(jìn)行治理。從契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看,金融衍生交易是一種契約,因?yàn)槿说摹坝邢蘩硇浴焙汀皺C(jī)會(huì)主義”行為的存在,金融衍生交易契約必然是不完全的,由此可能導(dǎo)致嚴(yán)重的金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn),再加上金融衍生交易固有的虛擬性、杠桿性和高風(fēng)險(xiǎn)性,及其國際化趨勢(shì),其問題更可能導(dǎo)致對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的不良影響。從對(duì)國際金融衍生交易的資產(chǎn)專用性、交易頻率和不確定性三個(gè)主要影響交易性質(zhì)的因素進(jìn)行分析,得出國際金融衍生交

3、易是一種偶爾進(jìn)行的特定交易,且此交易的不確定性非常大,再結(jié)合威廉姆森的治理理論可知,對(duì)國際金融衍生交易契約不完全性的治理為第三方治理。通過對(duì)常見的幾種第三方治理方式進(jìn)行比較分析,得出當(dāng)前最有效的國際金融衍生交易治理方式是東道國治理。
　　本文在以上分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合國際金融衍生交易治理的任務(wù),探討了東道國的治理機(jī)制設(shè)計(jì),主要包括法律體系和組織體系構(gòu)建兩個(gè)重要方面。其中,法律體系構(gòu)建包括科學(xué)構(gòu)建金融衍生交易治理法的結(jié)構(gòu),將法律的穩(wěn)定