多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效相關(guān)性分析——基于滬市機(jī)械制造業(yè)上市公司的研究.pdf

1、多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效之間的關(guān)系是戰(zhàn)略管理、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、金融學(xué)研究的重要問題，“企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是否能改善公司績(jī)效？”一直足國(guó)內(nèi)外企業(yè)界和學(xué)術(shù)界共同關(guān)注的問題。到目前為止，關(guān)于多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效之間關(guān)系的研究還沒有一致的結(jié)論。盡管許多研究表明，多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)，實(shí)踐也表明，西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)目前的發(fā)展趨勢(shì)是歸核化，但是，在我國(guó)這樣的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)公司績(jī)效的影響如何？仍然是一個(gè)有待進(jìn)一步研究的問題。本文在

2、借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，分析了我國(guó)滬市機(jī)械制造業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效之間的相關(guān)關(guān)系，并對(duì)分析結(jié)果進(jìn)行了解釋，然后，在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略提出了相關(guān)建議。 首先，本文從多元化經(jīng)營(yíng)和公司績(jī)效的概念入手，分別歸納和評(píng)述國(guó)內(nèi)外多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效之間關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)，在此基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)的研究假設(shè)，并構(gòu)建多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效之間關(guān)系的研究模型。 其次，本文以82家滬市機(jī)械制造業(yè)上市公司

3、為樣本，采用相關(guān)分析、方差分析和回歸分析方法檢驗(yàn)了多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效和市場(chǎng)績(jī)效的影響，研究發(fā)現(xiàn)：滬市機(jī)械制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效和市場(chǎng)績(jī)效均與公司多元化程度正相關(guān)，但不顯著，這在一定程度上印證了多元化經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來了正面效應(yīng)，但也不宜夸大多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)發(fā)展的作用。在使用收入赫芬達(dá)爾指數(shù)將數(shù)據(jù)分組后，我們發(fā)現(xiàn)單一業(yè)務(wù)型、主導(dǎo)業(yè)務(wù)多元化型、相關(guān)多元化型和不相關(guān)多元化型四組績(jī)效無顯著差異。 然后，本文總結(jié)了實(shí)證研究結(jié)果并給出

4、了相應(yīng)的解釋：多元化經(jīng)營(yíng)能夠改善公司績(jī)效足因?yàn)槠髽I(yè)各業(yè)務(wù)之間產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、避稅效應(yīng)、有效的內(nèi)部資本市場(chǎng)等正面效應(yīng)，然而由多元化經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的代理成本、組織管理成本、過度投資等成本會(huì)吞噬多元化經(jīng)營(yíng)所帶來的收益，削弱多元化經(jīng)營(yíng)的正面效應(yīng)；四種類型多元化公司績(jī)效無差異是因?yàn)槲覈?guó)市場(chǎng)機(jī)會(huì)較多、市場(chǎng)進(jìn)入壁壘相對(duì)偏低，企業(yè)擁有充足的資金時(shí)，無論是在原有業(yè)務(wù)發(fā)展或向相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，還是向非相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，都可能獲得成功。 最后，本文根據(jù)研究結(jié)論提出一

5、些政策建議：在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，企業(yè)成長(zhǎng)存在較多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，因此，選擇什么樣的經(jīng)營(yíng)策略并不是最重要的；四種類型多元化公司績(jī)效無差異，這在某種意義上說明，外部市場(chǎng)機(jī)會(huì)對(duì)公司績(jī)效的影響比企業(yè)自身能力更重要，因此，現(xiàn)階段企業(yè)應(yīng)以市場(chǎng)機(jī)會(huì)為中心。當(dāng)然，盡管哪一種多元他經(jīng)營(yíng)都可以做，但在實(shí)際上不同類型的多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)是有相應(yīng)的能力要求的，而且需要強(qiáng)調(diào)的是，不同類型企業(yè)的運(yùn)作過程還是存在差異的，所承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)大小也不一樣；企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)