大額存單對存款利率市場化的影響

1、<p>　　大額存單對存款利率市場化的影響</p><p>　　【摘要】大額存單在國外發(fā)展相當(dāng)良好，但是在上世紀(jì)的中國因?yàn)槔适袌龌潭炔蛔愣l(fā)展受挫。隨著改革開放后，中國銀行業(yè)市場化程度的提高，大額存單再次被推出。在文中就大額存單的生產(chǎn)與發(fā)展歷史進(jìn)行了簡要介紹，并分析了我國大額存單的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀以及中國存款利率市場化的進(jìn)程。在此基礎(chǔ)上分析了大額存單對存款利率市場化的意義，并提出了幾點(diǎn)建議。 <

2、/p><p>　　【關(guān)鍵詞】大額存單 存款利率市場化 影響 對策 </p><p>　　今年以來，中國的利率市場化進(jìn)程出現(xiàn)加速跡象，央行相繼出臺《存款保險(xiǎn)制度》和《大額存單管理暫行辦法》，對我國存款利率市場化具有里程碑意義。 </p><p>　　一、大額存單的產(chǎn)生及其發(fā)展歷史 </p><p>　　大額存單是銀行為規(guī)避利率管制而設(shè)計(jì)的金融創(chuàng)新產(chǎn)

3、品。最早產(chǎn)生于1961 年的美國， First National City Bank（花旗銀行的前身）率先設(shè)計(jì)發(fā)行了世界上第一張按標(biāo)準(zhǔn)單位發(fā)行大額存單，可以在二級市場上轉(zhuǎn)讓。 </p><p>　　大額存單作為重要的貨幣市場工具，它的推出迎合了利率市場化的趨勢，在美國利率市場化進(jìn)程中發(fā)揮了重要作用，在大額存單的引導(dǎo)下，美國政府最終在 1986 年實(shí)現(xiàn)了全面利率市場化。其他國家也紛紛效仿，日本于 1979年首次正式

4、推出大額存單，并從1985 年至1994 年實(shí)質(zhì)推進(jìn)并基本完成利率市場化進(jìn)程。 </p><p>　　二、我國大額存單的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀 </p><p>　　早在上世紀(jì)80年代，我國部分商業(yè)銀行便曾發(fā)行過個人可轉(zhuǎn)讓大額存單。但當(dāng)時由于法律規(guī)定不明確，沒有統(tǒng)一的交易市場和管理辦法，在制度建設(shè)層面比較混亂，甚至還引發(fā)了如偽造詐騙等社會問題，因此人民銀行于1997年暫停了銀行大額存單的發(fā)行審批。

5、2013年底，央行在銀行間市場上推出了同業(yè)存單，但僅限于商業(yè)銀行之間的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。 </p><p>　　而根據(jù)新出臺的《大額存單暫行辦法》，我國的大額存單是指由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)面向非金融機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的、以人民幣計(jì)價(jià)的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融產(chǎn)品，具有固定期限、實(shí)名制登記的高額度一般性存款。與其他存款類產(chǎn)品相比有以下幾項(xiàng)明顯特征：一是期限品種豐富。期限涵蓋1-60個月的9個品種。二是采用電子化發(fā)

6、行方式。三是可以在銀行間拆借中心轉(zhuǎn)讓。四是利率實(shí)現(xiàn)市場化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計(jì)息，浮動利率存單以Shibor為基準(zhǔn)計(jì)息。五是每年首期發(fā)行前實(shí)行央行備案制。六是可以轉(zhuǎn)讓以及抵押。 </p><p>　　三、我國存款利率市場化的進(jìn)程概述 </p><p>　　改革開放初期，我國曾對存款利率市場化進(jìn)行了一些嘗試，但因產(chǎn)生一些負(fù)面問題于1990年全部取消。1996年，人民

7、銀行再度試水利率市場化改革，取消同業(yè)拆借利率上限。1999年，人民銀行批準(zhǔn)試辦利率可由雙方協(xié)商確定的長期大額協(xié)議存款業(yè)務(wù)，正式重啟這一改革。2012年人民銀行對存款利率上限首次上浮，貸款利率下限下浮；2013年7月放開人民幣貸款利率下限，隨之又于近期出臺《大額存單暫行辦法》，表明我國完成利率市場化政策框架將面臨即將取消存款利率上限最后的“臨門一腳”。 </p><p>　　在我國現(xiàn)有利率體系中，存款利率在整個金融

8、市場和利率體系中處于基礎(chǔ)性地位，它的變化決定了金融市場的各項(xiàng)利率和其他金融資產(chǎn)的價(jià)格?？梢哉f，存款利率決定貸款利率，存貸款利率決定中國金融總體利率水平的局面仍未被撼動。因此此次大額存單的面世無疑將加快我國存款利率市場化的進(jìn)程。 </p><p>　　四、大額存單對存款利率市場化的意義 </p><p>　?。ㄒ唬┐箢~存單是利率市場化的直接工具。從國際經(jīng)驗(yàn)看，在大額存單引入初期大多會對其利率

9、上浮、起點(diǎn)面額、交易主體等施加一定限制，然后再逐步放開，最終形成一個利率完全市場化、規(guī)模較大、交易活躍的大額存單市場。大額存單的推出，有利于有序擴(kuò)大負(fù)債產(chǎn)品市場化定價(jià)范圍，健全市場化利率形成機(jī)制；也有利于鍛煉金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力，培育企業(yè)、個人等零售市場參與者的市場化定價(jià)理念。 </p><p>　?。ǘ┐箢~存單推出是推進(jìn)利率市場化進(jìn)程的關(guān)鍵。深化金融市場利率改革是十八屆三中全會提出的深化改革重點(diǎn)之一，其長遠(yuǎn)

10、目標(biāo)是建立以市場資金供求為基礎(chǔ)、以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心、由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系和管理機(jī)制。目前，我國基本處于利率市場化改革進(jìn)程的中期，存款市場的利率市場化成為了我國利率市場化進(jìn)程中的最后環(huán)節(jié)，這一環(huán)節(jié)將以大額存單的推出為起點(diǎn)。 </p><p>　?。ㄈ┐箢~存單能促進(jìn)金融市場“去影子化”、去杠桿。大額存單以銀行信用為保障，流動性較好，收益也有較強(qiáng)競爭力，將對影子銀行活動產(chǎn)生替代、收縮

11、效應(yīng)，促使銀行理財(cái)?shù)缺硗赓Y金回流表內(nèi)，促使銀行降低杠桿、穩(wěn)健經(jīng)營。此外大額存單的出現(xiàn)，以及未來基于CDs期限和信用結(jié)構(gòu)的金融對沖工具和信用違約互換產(chǎn)品的開發(fā)，將進(jìn)一步優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，豐富金融投資品種和工具。 </p><p>　　五、規(guī)范大額存單發(fā)展的建議 </p><p>　?。ㄒ唬┘訌?qiáng)二級交易市場建設(shè) </p><p>　　大額存單如果沒有穩(wěn)定、安全的二級交易

12、市場，不僅會影響銀行發(fā)行的積極性，也會阻礙利率市場化進(jìn)程的發(fā)展。因此，必須加強(qiáng)二級市場的建設(shè)，大額存單交易市場應(yīng)該以銀行間市場為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)銀行市場與柜臺市場交易連接，最終逐步形成適應(yīng)大額存單流動的二級市場，另外還應(yīng)設(shè)立專門辦理票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓的機(jī)構(gòu)。 </p><p>　?。ǘ?shí)行嚴(yán)格的信息披露制度 </p><p>　　《大額存單管理暫行辦法》對大額存單的信息披露、登記托管等制度作了相關(guān)

13、規(guī)定。《辦法》對規(guī)范信息披露平臺、信息披露原則、應(yīng)列入披露范圍的事件信息、登記和交易服務(wù)管理機(jī)構(gòu)、余額登記和控制等方面進(jìn)行了明確和規(guī)范，為規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展，保障參與各方合法權(quán)益，上海清算所還將制定并公布《大額存單登記托管業(yè)務(wù)操作規(guī)程》。 </p><p>　　（三）調(diào)動參與主體的積極性 </p><p>　　首先，應(yīng)通過積極向投資者宣傳，引導(dǎo)企業(yè)投資者制定長短期融資目標(biāo)和策略，真正成為大額存單