匯改后中國(guó)外匯市場(chǎng)波動(dòng)性及其對(duì)股票市場(chǎng)的影響.pdf

1、我國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，取得了舉世矚目的成就，其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位變得越來(lái)越重要。2005年7月21日，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。從2005年下半年開始，人民幣持續(xù)升值，股票市場(chǎng)持續(xù)牛市。匯率形成機(jī)制改革后，我國(guó)外匯市場(chǎng)波動(dòng)性如何，外匯市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)有無(wú)影響一時(shí)間成了理論界和大眾輿論的焦點(diǎn)問(wèn)題。正是在此背景之下，作者對(duì)該課題進(jìn)行了實(shí)證研究。 本文在閱讀大量有關(guān)外匯市場(chǎng)與股票

2、市場(chǎng)的文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上，首先對(duì)該課題的研究歷史變革和現(xiàn)狀進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹，對(duì)國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者的研究觀點(diǎn)和方法進(jìn)行了回顧，指出了以往研究中的特點(diǎn)和存在的問(wèn)題，為研究我國(guó)外匯市場(chǎng)波動(dòng)性以及外匯市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間的關(guān)系提供了理論借鑒。 其次，根據(jù)我國(guó)外匯市場(chǎng)匯率數(shù)據(jù)和股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)，本文運(yùn)用了多種計(jì)量方法對(duì)我國(guó)匯改后外匯市場(chǎng)波動(dòng)性以及外匯市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。通過(guò)廣義自回歸條件異方差模型對(duì)匯改后我國(guó)外匯市場(chǎng)波動(dòng)性進(jìn)行分

3、析得出了匯改后我國(guó)外匯市場(chǎng)有效性得到加強(qiáng)，通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、協(xié)整理論方法對(duì)我國(guó)外匯市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響進(jìn)行研究得出了匯改后我國(guó)外匯市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)存在一定影響的同時(shí)，股票市場(chǎng)也對(duì)外匯市場(chǎng)存在影響的結(jié)論。 最后，針對(duì)本文實(shí)證分析得出的結(jié)論，我們給出了發(fā)展我國(guó)外匯市場(chǎng)的一系列政策建議：一是進(jìn)一步深化人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化進(jìn)程；二是以漸進(jìn)方式開放資本市場(chǎng)，逐步放寬人民幣匯率波動(dòng)的范圍；三是適當(dāng)控制人民幣匯率波動(dòng)的頻率與幅度；四