關(guān)于做市商制度對中國外匯市場影響的研究.pdf

1、外匯市場是實現(xiàn)貨幣自由兌換、調(diào)節(jié)外匯供求關(guān)系和形成市場化匯率的重要場所，同時也是在開放經(jīng)濟條件下實施匯率風(fēng)險管理以及形成宏觀金融政策有效搭配的主要平臺.而交易制度作為外匯市場體系中重要的一環(huán)，也越來越受到人們的重視。以往我國外匯市場采用的是單一竟價交易制度，盡管在外匯市場建立初期，竟價交易制度對我國的外匯市場起到了一定的積極作用，但隨著外匯市場的不斷發(fā)展，競價交易制度的弊端也開始有所體現(xiàn)，市場流動性不足，交易清淡以及央行在外匯交易市場中

2、充當(dāng)著“最后接盤人”的角色所導(dǎo)致的人民幣升值壓力不斷增大，貨幣政策的獨立性及靈活性也受到了極大的限制。
　　 2006年初，我國在銀行間外匯交易市場引入了做市商制度后，形成了做市商報價驅(qū)動的競價交易模式.做市商制度的引入使得人民幣匯率的浮動明顯靈活，銀行間外匯市場的流動性和市場化程度也得到進一步提高.
　　 本文首先對外匯做市商基礎(chǔ)理論進行了梳理，分別從外匯市場微觀結(jié)構(gòu)、外匯市場交易制度以及外匯做市商運行機制等不同層面闡

3、述相關(guān)的理論，為下一步對我國銀行間外匯市場的做市商制度進行深入分析進行理論上的鋪墊.其次，對我國銀行間外匯市場做市商制度實施的背景及現(xiàn)狀進行了闡述，并從邏輯層面上分析了做市商制度的作用及帶來的影響。再次，利用計量的方法，從外匯交易市場的流動性、穩(wěn)定性以及市場效率等方面，對在我國銀行間外匯市場引入做市商制度產(chǎn)生的具體影響進行了實證分析，研究結(jié)論表明，在引入做市商制度后，我國銀行間外匯市場的流動性得到了提高，盡管波動幅度增大，但是并未影響到