中小企業(yè)板塊上市公司IPO前后績效變化及其影響因素研究.pdf

1、證監(jiān)會(huì)主席尚福林在2008年1月舉行的全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上提出，我國應(yīng)加快推出創(chuàng)業(yè)板，完善多層次資本市場體系的構(gòu)建。而作為我國創(chuàng)業(yè)板的過渡形式，中小企業(yè)板已于2004年5月在深交所正式啟動(dòng)，邁出了我國建立多層次股票市場體系的第-步。中小企業(yè)板的設(shè)立，在中國資本市場的發(fā)展史上具有重大和深遠(yuǎn)的意義。中小企業(yè)板是未來創(chuàng)業(yè)板的雛形，被稱為“有中國特色的二板市場”。由于中小企業(yè)板的特殊地位，對中小企業(yè)板的IPO(Initial Public

2、 Offerings，即首次公開發(fā)行)情況進(jìn)行研究，對建立創(chuàng)業(yè)板無疑會(huì)有重大的借鑒意義。 IPO前后上市公司的運(yùn)營績效變化、以及導(dǎo)致這些變化的深層次原因，在20世紀(jì)90年代之后成為金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究領(lǐng)域所關(guān)心的熱點(diǎn)問題之一，也取得了多項(xiàng)研究成果。學(xué)者對我國股票市場上市公司的IPO績效變化的研究也取得了一些研究成果，但是由于我國的股票市場發(fā)展時(shí)間不是很長，尤其是中小企業(yè)板成立到現(xiàn)在只有短短的4年時(shí)間，目前對中小企業(yè)板上市

3、公司的IPO績效變化的實(shí)證研究甚少。 本文基于對上市公司IPO前后績效變化相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，結(jié)合中小企業(yè)板上市公司的特點(diǎn)，運(yùn)用方差分析等數(shù)據(jù)分析方法，以中小企業(yè)板上市公司IPO前后績效數(shù)據(jù)為樣本，從盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)、有無風(fēng)險(xiǎn)投資等影響因素入手，研究中小企業(yè)板上市公司IPO前后績效的變化及影響因素。研究結(jié)果表明，IPO并沒有帶來績效的提高，中小企業(yè)板上市公司的績效基本表現(xiàn)為持續(xù)的下降，這與國內(nèi)其他板塊的研究結(jié)果是不一樣的；具有風(fēng)險(xiǎn)