基于GARCH模型下的權(quán)證定價及實證分析.pdf

1、股票期權(quán)是指在未來某一特定日期以當(dāng)前約定價格購買一定數(shù)量某種股票的選擇權(quán)。而股票期權(quán)作為一種金融市場的商品，其定價問題的數(shù)理模型顯得尤為重要。在期權(quán)定價中，影響因素有股票當(dāng)前價格、行權(quán)價、期權(quán)合約到期日的股價、無風(fēng)險利率、股票價格的波動率和到期時間等。股票價格的波動率是股票衍生品價格的決定性因素。Black—Scholes公式假設(shè)股票價格服從幾何布朗運動，在無套利分析的框架下給出了歐式期權(quán)價格的定價公式，其重要的假設(shè)條件是波動率為一個常

2、數(shù)。但是越來越多的實證研究結(jié)果表明，股票收益率存在顯著的尖峰厚尾現(xiàn)象，很難用一般的正態(tài)分布進(jìn)行描述，而且其波動率存在明顯的時變性特征。所以，放寬股票價格波動率的恒定條件，研究其波動特征對認(rèn)股權(quán)證的定價具有重要意義。
　　 本文采用更具實際應(yīng)用價值的GARCH(1，1)模型來估計波動率，并將該模型引入到權(quán)證定價理論中。在實證研究中，本文選取長電權(quán)證為研究對象。運用Eviews計量經(jīng)濟學(xué)軟件估計長電股票波動率的GARCH(1，1)模