基于相對EVA的虛擬股票期權(quán)激勵模式研究.pdf

1、公司所有權(quán)與控制權(quán)分離使得對經(jīng)理人的激勵成為解決代理成本的核心問題。而現(xiàn)有的期權(quán)激勵模式在我國上市公司表現(xiàn)出諸多不足：弱式有效的股票市場導(dǎo)致股票期權(quán)激勵有效性不足；缺乏約束機(jī)制因而無法規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)；法規(guī)約束致使期權(quán)激勵應(yīng)用受限等。這體現(xiàn)了設(shè)計(jì)一種對經(jīng)理人進(jìn)行科學(xué)激勵，提高公司業(yè)績，符合股東利益的激勵制度的迫切性。 本文對現(xiàn)行期權(quán)激勵模式的研究文獻(xiàn)進(jìn)行綜述發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)行模式主要問題是采用市場價(jià)格忽略了股票市場有效性的影響，并且違背了管

2、理者薪酬理論中相對績效評價(jià)的原理，也就是薪酬合同應(yīng)該確保管理者不受超出其控制的共同因素的影響，而只保留其可控制的特有因素的影響以提供適當(dāng)?shù)募?。本文從委托代理理論，激勵理論出發(fā)，針對股票市場有效性問題，引入EVA綜合業(yè)績評價(jià)指標(biāo)，針對業(yè)績評價(jià)問題，把相對績效評價(jià)理論融入到相對EVA率中，設(shè)計(jì)出一種可以充分?jǐn)[脫股票市場非正常波動的影響，并且能夠剔除經(jīng)理人不可控的共同因素，對經(jīng)理人進(jìn)行科學(xué)有效的虛擬股票期權(quán)激勵模式。 本文吸收了傳統(tǒng)