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文檔簡介
1、經典的資產定價理論對于風險和收益關系的一個觀點是,投資者可以將不同資產組合起來,通過多元化投資來有效分散特質風險,因而只有承擔系統風險才需要獲得收益補償,承擔特質風險不應獲得風險回報。而在現實生活中,由于股票市場并非完全有效,投資者會因為信息不完全、專業(yè)知識與經驗不充分、資金量不足等原因,無法通過構建投資組合來完全分散特質風險。另外,越來越多的研究表明,股票市場存在“風險-收益悖論”,特質風險與預期收益存在著負相關關系,這與傳統的資本資
2、產定價理論相悖。目前中外文獻對于特質風險的研究主要集中于股票市場,而對于基金收益的研究主要集中于基金績效評估、績效持續(xù)性及基金收益率影響因素等,但是對于基金特質風險與超額收益關系的實證研究并不多。因此,研究我國證券投資基金特質風險對超額收益有什么影響,是否與傳統資本資產定價理論相一致,就顯得極其迫切。
本文選取了2003年1月1日至2012年12月31日中國股票型開放式基金的月數據,分別用CAPM模型和Fama-French三
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