創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)對其成長性的影響研究.pdf

1、先進的公司治理水平是公司科學(xué)決策、合理配置資源的重要依據(jù)，對于公司提升自身成長性尤為重要。與主板市場不同，創(chuàng)業(yè)板上市公司以較高的科技含量和成長能力為主要特征。而且，創(chuàng)業(yè)板上市公司相比較主板而言其出資人與經(jīng)營者之間的代理鏈較短，具有較高的股權(quán)集中度，代理成本相對較低且具有較高的管理效率，因此，創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)該能夠會有較高的成長性水平。本文通過研究創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)對其成長性的影響，提出通過提高公司治理水平進而提高創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性

2、的途徑和建議。
　　本文參照國內(nèi)外上市公司治理結(jié)構(gòu)與公司成長性研究領(lǐng)域的相關(guān)文獻，以委托-代理理論和有效市場假設(shè)理論為基礎(chǔ)，從公司治理結(jié)構(gòu)的股權(quán)特征、董事會特征、高管激勵和監(jiān)事會特征四個方面入手，以2011--2013年在我國創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司的財務(wù)報告數(shù)據(jù)為樣本，實證研究了我國創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)對公司成長性的影響。通過建立多元線性回歸模型進行實證分析，驗證了我國創(chuàng)業(yè)板上市公司第一大股東絕對控股情況與公司成長性存在顯著的負相

3、關(guān)關(guān)系；董事會規(guī)模、董事會獨立性與公司成長性存在顯著的負相關(guān)關(guān)系；高管薪酬水平與公司成長性存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，高管持股比例與其成長性不顯著正相關(guān)。從而證實了我國創(chuàng)業(yè)板上市公司第一大股東絕對持股、董事會規(guī)模、董事會獨立性與其成長性有顯著的負相關(guān)關(guān)系，高管薪酬激勵與其成長性有顯著的正相關(guān)關(guān)系。在進一步研究中發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)事會規(guī)模、監(jiān)事會持股情況與其成長性分別回歸的具體結(jié)果略有差異：創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)事會規(guī)模與其成長性之間存在顯著的正

4、相關(guān)關(guān)系，說明我國創(chuàng)業(yè)版上市公司擴大監(jiān)事會規(guī)模不會導(dǎo)致其成長性的降低，能在一定程度上促進其成長性的提高；創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)事會持股比例與其成長性之間存在不顯著的負相關(guān)關(guān)系，說明我國創(chuàng)業(yè)版上市公司監(jiān)事會持股比例越高，不會導(dǎo)致其成長性的明顯降低?？傮w而言，當(dāng)前我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)過于集中，董事會治理機制尚不完善的情況嚴(yán)重限制了公司成長性的提高；但高管股權(quán)和薪酬激勵能夠促進公司成長性的提高；監(jiān)事會規(guī)模也能夠促進其成長性提升，但監(jiān)事會持股比例對