創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性影響因素實(shí)證分析

1、 分類(lèi)號(hào) 分類(lèi)號(hào) 密 級(jí) U D C 學(xué)校代碼 學(xué)校代碼 10689 學(xué)術(shù)碩士研究生學(xué)位論文 創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性影響因素實(shí)證分析 學(xué)院（部、所） ： 學(xué)院（部、所） ： 商學(xué)院 商學(xué)院 專(zhuān) 業(yè)： 業(yè)：

2、 技術(shù)經(jīng)濟(jì) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理 及管理 姓 名： 名： 李娜 李娜 導(dǎo) 師： 師： 王建中 王建中 論文起止時(shí)間：2016 年 5 月~2017 年 3 月 摘 要 I 摘 要 目前研究表明，中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)崗位創(chuàng)造及技術(shù)創(chuàng)新最主要的推動(dòng)力量。特別是中小企業(yè)中的新創(chuàng)企業(yè)代表未來(lái)技術(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向，表現(xiàn)出良好的高成長(zhǎng)性與高技術(shù)性

3、特征。為滿(mǎn)足中小企業(yè)成長(zhǎng)性融資需求，世界各國(guó)紛紛創(chuàng)設(shè)了創(chuàng)業(yè)板，我國(guó)經(jīng)過(guò)十年籌備于 2009 年創(chuàng)設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資與主板市場(chǎng)投資相比，投資者首先關(guān)注的是企業(yè)的成長(zhǎng)性，其次是既往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。雖然創(chuàng)業(yè)板上市公司市盈率偏高，但是由于成長(zhǎng)性較好，能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)較高的投資收益，因此發(fā)展態(tài)勢(shì)迅猛。由于目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)信息披露不完全，企業(yè)所處環(huán)境及經(jīng)營(yíng)成果不確定性較強(qiáng)，投資者無(wú)法從披露的有關(guān)數(shù)據(jù)中較準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)水平。因此分析創(chuàng)業(yè)板

4、上市公司成長(zhǎng)性，為進(jìn)一步準(zhǔn)確評(píng)估創(chuàng)業(yè)板公司價(jià)值具有一定的現(xiàn)實(shí)價(jià)值及理論指導(dǎo)意義。 本文主要對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)檢索相關(guān)文獻(xiàn)，梳理企業(yè)成長(zhǎng)相關(guān)理論，在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性影響因素進(jìn)行分類(lèi)整理，并將研究方法進(jìn)行總結(jié)，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)模型。收集創(chuàng)業(yè)板 146 家上市公司 2013 年到 2015 年的相關(guān)數(shù)據(jù)，利用三年均值作為分析數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分析法對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得到各公共因子

5、得分與公司成長(zhǎng)性綜合得分。根據(jù)分析結(jié)果將原假設(shè)模型的 9 個(gè)一級(jí)指標(biāo)修正為 7 個(gè)一級(jí)指標(biāo)，并分別命名為盈利能力因子、償債能力因子、企業(yè)規(guī)模因子、核心技術(shù)影響因子、營(yíng)運(yùn)能力因子、高管團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)因子以及企業(yè)發(fā)展能力因子，并按照影響力度依次減弱的順序進(jìn)行綜合排序。評(píng)估結(jié)果表明，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性得分普遍偏低，其中企業(yè)總體盈利水平與償債能力較強(qiáng)，但是核心技術(shù)研發(fā)以及高管團(tuán)隊(duì)建設(shè)的評(píng)估結(jié)果較低。最后，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)中的資本收益率、高學(xué)歷人員占比