私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與對(duì)上市公司投融資行為的影響研究.pdf

1、　　近年來，隨著私募股權(quán)基金在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益突出，對(duì)之相關(guān)研究也繼而興起。目前有關(guān)該領(lǐng)域的研究更多的集中于對(duì)私募股權(quán)基金本身的研究，如私募股權(quán)基金概念的引入、方法比較、機(jī)理的剖析和政策探討；私募股權(quán)基金投資項(xiàng)目的選擇、退出、收益等的研究，而對(duì)私募股權(quán)機(jī)構(gòu)在其投資的企業(yè)上市后所起的作用卻較少研究，且只是簡(jiǎn)單假設(shè)私募股權(quán)基金在公司 IPO 后就迅速退出了，其實(shí)在IPO后還有一定的鎖定期，并不是簡(jiǎn)單迅速退出。
　　本文在

2、上述前提背景下，將私募股權(quán)機(jī)構(gòu)參與背景與上市公司投融資行為結(jié)合起來加以考慮，并輔以實(shí)證數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以期獲得有效結(jié)果。
　　通過選取2004—2011年間的上證、深證所有A股上市公司作為初始樣本，經(jīng)過一定條件的篩選后最終剩余938家上市公司共7504個(gè)樣本作為本文的數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)，并引入上市公司十大股東中的私募股權(quán)投資背景，將樣本公司分為有私募股權(quán)投資背景和無此背景的公司兩組，在以往研究上市公司投融資行為的模型的基礎(chǔ)上，加入該虛擬

3、變量進(jìn)行一系列的回歸分析。最后還將私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)特征分為外資背景、聯(lián)合投資、聲譽(yù)及持股比例四部分并研究了該四種特征分別對(duì)上市公司行為的進(jìn)一步影響。
　　本文采用的方法是多元線性回歸模型分析，分別以過度投資、投資不足、融資額為因變量，選取公司部分特征、私募股權(quán)投資背景等為自變量，并控制年份、行業(yè)，進(jìn)行一系列的實(shí)證，最終得出以下結(jié)論：(1)私募股權(quán)投資背景會(huì)在一定程度上影響企業(yè)的投融資行為；(2)私募股權(quán)投資資本參與對(duì)調(diào)整后的企業(yè)