投資者情緒、發(fā)行中介聲譽與IPO融資超募——來自中國創(chuàng)業(yè)板市場經驗的經驗數(shù)據(jù).pdf

1、分類號UDC論文題目1012631003046密級編號研究生姓名：理文馥指導教師：郭金凰學院：經溘筐理堂院一年級、專業(yè)：2Q!Q級會i土堂一研究方向：財務筻理二。一三年五月內蒙吉大學碩士學位論文投資者情緒、發(fā)行中介聲譽與IPO融資超募——來自中國創(chuàng)業(yè)板市場的經驗數(shù)據(jù)摘要我國創(chuàng)業(yè)板正式啟動后，隨之而來的創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO過程中嚴重融資超募現(xiàn)象也引起了證券監(jiān)管部門以及學者的廣泛關注發(fā)行中介機構(承銷商、會計師事務所等)是公司IPO過程的重

2、要參與者，其是企業(yè)的公布信息可信度的重要反映，起到一個“信息生產者“和“認證中介“的作用。發(fā)行公司很可能會選擇高聲譽的中介機構，向投資者傳遞企業(yè)優(yōu)質信號，以提高投資者認購的可能性，從而獲得更多的超募資金。本文以深證證券交易所20092011年的首次公開發(fā)行股票的268家創(chuàng)業(yè)板公司為研究對象，從投資者情緒和發(fā)行中介聲譽角度實證研究融資超募現(xiàn)象，并把投資者情緒分為機構投資者情緒和公眾投資者情緒兩個方面考察對超募額的影響。用承銷商聲譽、會計師

3、事務所聲譽以及承銷商和會計師事務所的聯(lián)合排名聲譽來衡量發(fā)行中介聲譽與IPO融資超募的相關性。而在IPO過程中，投資者情緒高低，是否會使得發(fā)行中介聲譽對IPO融資超募額的影響存在差異。研究結果發(fā)現(xiàn)，IPO公司的融資超募額與機構投資者情緒和公眾投資者情緒顯著正相關，這說明正向反饋效應以及機構投資者的發(fā)展不完善，高漲投資者情緒會帶來更多的募集金額。在發(fā)行新股過程中，發(fā)行中介(承銷商和會計師事務所聯(lián)合)聲譽與超募額顯著正相關。這說明發(fā)行公司選擇