人民幣國際化進(jìn)程中我國貨幣政策有效性分析.pdf

1、在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和貨幣互換協(xié)定不斷推進(jìn)的今天，人民幣國際化已經(jīng)成為一個熱點(diǎn)的話題。在人民幣國際化程度不斷提高的情況下，我國的貨幣政策的效應(yīng)將會受到影響。本文旨在通過建立一個開放經(jīng)濟(jì)下包含人民幣國際化因素的修正的蒙代爾-弗萊明模型，從理論上分析人民幣國際化因素的出現(xiàn)給我國貨幣政策效應(yīng)帶來的影響。人民幣國際化使得我國貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和通貨膨脹效應(yīng)相對于人民幣僅僅作為一國貨幣時發(fā)生了變化。在進(jìn)行實(shí)證分析之前，運(yùn)用主成分分析方法構(gòu)建了人民

2、幣國際化指數(shù)，以反映目前人民幣國際化所處的程度。此后，通過OLS方法和VAR方法對人民幣國際化背景下貨幣政策的效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，討論在該種狀況下貨幣政策對產(chǎn)出和通貨膨脹的影響的強(qiáng)度變化。
　　本文的主要貢獻(xiàn)有三個。第一，在數(shù)據(jù)可得性較差的情況下，選用了主成分分析方法，構(gòu)造了一個與我國經(jīng)濟(jì)情況相符的人民幣國際化指數(shù)。相對于已有的簡單等權(quán)重處理和單指標(biāo)處理的人民幣國際化程度測定該指數(shù)更為精確和有效。第二，建立了一個包含人民幣國際化因素

3、的蒙代爾-弗萊明模型。通過對國際收支均衡(BP)曲線和貨幣市場均衡(LM)曲線斜率相對變化的研究，理論上分析了人民幣分析國際化背景下貨幣政策效應(yīng)的變化。理論結(jié)果表明，在人民幣國際化背景下，貨幣政策的效應(yīng)將小于人民幣僅作為一國貨幣時貨幣政策的效應(yīng)。第三，全方面地分析了貨幣政策效應(yīng)的變化。從外生性貨幣供給到內(nèi)生性貨幣供給，以及產(chǎn)出、通貨膨脹和人民幣背景下的貨幣政策三者互相影響三種情況下分析了貨幣政策的效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明，在目前人民幣國際化程