基于對(duì)外投資視角的資金異常流動(dòng)監(jiān)測(cè)研究——以上市公司為例.pdf

1、證券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，伴隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展而不斷完善，我國(guó)的證券市場(chǎng)是改革開(kāi)放的產(chǎn)物，最近幾十年才真正發(fā)展起來(lái)，這期間取得了一些成功的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也顯現(xiàn)出一些問(wèn)題。比如大股東侵吞中小股東的利益“掏空”上市公司，這些問(wèn)題嚴(yán)重制約和阻礙了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，同時(shí)也影響了上市公司的發(fā)展。由于我國(guó)的特殊體制，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)本身有很多不合理的地方，如大股東持股比較偏高有的甚至超過(guò)了50％，這些大股東很可能利用自身對(duì)上

2、市公司的絕對(duì)控制權(quán)通過(guò)對(duì)外投資等一系列的手段占有上市公司的資金或者將上市公司的資金轉(zhuǎn)移占為己有“掏空”上市公司，大股東的這種行為，導(dǎo)致上市公司漸漸失去經(jīng)營(yíng)能力，嚴(yán)重?fù)p害了中小投資者的利益，顛倒了市場(chǎng)功能，妨礙了市場(chǎng)公平，制約了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。而在這種情況下，監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司的監(jiān)管又相對(duì)比較滯后，往往上市公司的資金已經(jīng)出現(xiàn)巨大漏洞無(wú)法挽回時(shí)，監(jiān)管部門(mén)才發(fā)現(xiàn)異常。因此如何防范上市公司高管、控股股東和實(shí)際控制人侵吞上市公司的資金，保護(hù)上

3、市公司和中小投資者的利益，維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序則成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　 本文正是從對(duì)外投資的角度，對(duì)上市公司資金流動(dòng)情況進(jìn)行了分析，從典型案例入手、歸納了問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)、構(gòu)建了資金異常流動(dòng)模型、提出了資金異常流動(dòng)的監(jiān)測(cè)準(zhǔn)則、進(jìn)行了應(yīng)用性分析，站在監(jiān)管者的角度對(duì)上市公司的異常資金流動(dòng)進(jìn)行了研究。本文共分為六個(gè)部分，第一部分為緒論，主要介紹了本文的研究目的和意義、研究思路、研究框架以及研究方法。第二部分為與本論文內(nèi)容相關(guān)的文獻(xiàn)綜述，

4、主要從上市公司對(duì)外投資研究、上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)管研究、資金異常流動(dòng)監(jiān)管監(jiān)測(cè)研究和資金流、物流、信息流相關(guān)問(wèn)題研究四個(gè)方面進(jìn)行了綜述。第三部分為資金異常流動(dòng)典型案例分析，本部分搜集了幾個(gè)典型的上市公司關(guān)于對(duì)外投資資金異常流動(dòng)的案例進(jìn)行了研究，從中發(fā)現(xiàn)了資金異常流動(dòng)問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)。第四部分為資金異常流動(dòng)的辨識(shí)準(zhǔn)則研究，根據(jù)辨識(shí)出的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)一步提出了資金異常流動(dòng)的辨識(shí)準(zhǔn)則，本文認(rèn)為應(yīng)該以資金流、物流、信息流在流量、流速、流向以及投資資金流(物流)和

5、收益資金流(物流)是否匹配來(lái)對(duì)上市公司對(duì)外投資的資金流動(dòng)進(jìn)行辨識(shí)，并結(jié)合上市公司的規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與投資資金流(物流)流出量是否相匹配來(lái)完善對(duì)外投資資金異常流動(dòng)的監(jiān)測(cè)。第五部分為資金異常流動(dòng)監(jiān)測(cè)的應(yīng)用性分析，通過(guò)搜集上市公司的案例，獲取了幾個(gè)上市公司近幾年對(duì)外投資的數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析并結(jié)合資金異常流動(dòng)的辨識(shí)準(zhǔn)則，對(duì)上市公司對(duì)外投資的行為進(jìn)行了判斷，對(duì)其中應(yīng)當(dāng)進(jìn)入異常監(jiān)測(cè)范圍的對(duì)外投資進(jìn)行了說(shuō)明。第六部分為結(jié)論，該部分對(duì)本論文進(jìn)行