控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)上市公司并購(gòu)績(jī)效的影響研究——來(lái)自機(jī)械行業(yè)上市公司數(shù)據(jù).pdf

1、隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的發(fā)展,控制權(quán)轉(zhuǎn)移活動(dòng)日益頻繁,不僅擴(kuò)大了公司的業(yè)務(wù),形成了規(guī)模效應(yīng),而且拓寬了公司的融資渠道,達(dá)到了公司利用股權(quán)和資本市場(chǎng)融資的目的。因此,控制權(quán)轉(zhuǎn)移是公司實(shí)現(xiàn)發(fā)展的重要途徑,同時(shí)也是市場(chǎng)化重新配置社會(huì)資源的有力手段?？刂茩?quán)轉(zhuǎn)移是上市公司重組中最具特點(diǎn)的重組形式,但目前對(duì)它的研究比較薄弱?，F(xiàn)有的研究成果,大多數(shù)是從整個(gè)并購(gòu)市場(chǎng)的角度進(jìn)行的,缺乏一定的行業(yè)代表性,由此所得出的結(jié)論并不適用于具體行業(yè)的并購(gòu)效果。本

2、文通過(guò)對(duì)以往國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)的閱讀、檢索,發(fā)現(xiàn)很少對(duì)機(jī)械行業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移角度的研究,因此,本文選取機(jī)械行業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù),對(duì)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行控制權(quán)轉(zhuǎn)移的并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究,從而檢驗(yàn)機(jī)械行業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移前后并購(gòu)績(jī)效的變化與整個(gè)并購(gòu)市場(chǎng)研究所得出的結(jié)論是否一致。
　　 本文依據(jù)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的相關(guān)理論分別對(duì)控制權(quán)、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓方式以及對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移后績(jī)效變化的評(píng)價(jià)方法進(jìn)行了界定,提出相關(guān)假設(shè),進(jìn)而利用因子分析法建立綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)

3、體系,構(gòu)建綜合得分函數(shù),得出綜合得分均值,對(duì)前面所提假設(shè)一一進(jìn)行驗(yàn)證,得出實(shí)證結(jié)果。依據(jù)實(shí)證研究結(jié)果提出本文結(jié)論:(1)協(xié)議轉(zhuǎn)讓(有償)方式發(fā)生的控制權(quán)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生的并購(gòu)績(jī)效比無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式產(chǎn)生的并購(gòu)績(jī)效要高。(2)短期內(nèi),混合并購(gòu)模式下樣本公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生的績(jī)效比橫向、縱向并購(gòu)產(chǎn)生的并購(gòu)績(jī)效要高,但缺乏持續(xù)性。(3)主動(dòng)擴(kuò)張的樣本公司產(chǎn)生的并購(gòu)績(jī)效要高于被動(dòng)選擇進(jìn)行控制權(quán)轉(zhuǎn)移的樣本公司所產(chǎn)生的并購(gòu)績(jī)效。(4)控制權(quán)轉(zhuǎn)移后股份性質(zhì)由國(guó)家股變