基于AsymmetriC-Laplace-AGARCH模型的風(fēng)險(xiǎn)度量.pdf

1、全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展致使金融危機(jī)發(fā)生的頻率也越來越高，經(jīng)濟(jì)的全球化又使得金融危機(jī)向更廣的層次蔓延。全球金融市場(chǎng)的大幅振蕩，尤其像美國引發(fā)的全球金融危機(jī)，美國債務(wù)危機(jī)，亞洲金融危機(jī)，希臘信用危機(jī)等，都大大提高了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理上的地位，且激起了廣大學(xué)者和金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部門對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的高度重視。
　　 Value at Risk(VaR)理論產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代，現(xiàn)已逐步成為金融風(fēng)險(xiǎn)度量的主流分析方法。VaR的基本計(jì)

2、算方法主要有歷史模擬法、參數(shù)法和蒙特卡洛模擬法。但由于VaR本身沒有考慮極端情況下的期望損失情況，而且不是一致性風(fēng)險(xiǎn)度量，不能滿足實(shí)際金融風(fēng)險(xiǎn)中的度量。論文引入的期望損失(ES)則是一致性風(fēng)險(xiǎn)度量方法，VaR與ES的結(jié)合使用不僅度量了一定置信水平下的最大損失，而且度量了極端情形下的損失大小。
　　 文章根據(jù)我國金融市場(chǎng)收益率序列數(shù)據(jù)的尖峰厚尾有偏特點(diǎn)，采用非對(duì)稱Laplace分布擬合金融數(shù)據(jù)收益率序列的概率分布，能更好地滿足其尖

3、峰厚尾有偏特性。且分別給出了此類分布條件下的VaR和ES計(jì)算模型。又通過AGARCH類模型擬合金融數(shù)據(jù)的波動(dòng)性，將概率分布的非對(duì)稱性與AGARCH類模型的非對(duì)稱性結(jié)合起來，提出了服從非對(duì)稱Laplace分布的AGARCH模型，并采用極大似然估計(jì)法對(duì)此類模型的參數(shù)估計(jì)方法做了詳細(xì)的介紹。
　　 最后文章選用股票數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，并比較分析了對(duì)應(yīng)的VaR和ES度量模型的測(cè)度結(jié)果，驗(yàn)證了論文中模型的適用性。具體結(jié)果如下：非對(duì)稱Lapl