行情視角下股票市場(chǎng)系統(tǒng)流動(dòng)性及其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究.pdf

1、自2008年由流動(dòng)性加劇了的席卷全球的金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，人們開(kāi)始將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)放到同一個(gè)高度，給予足夠的重視和加大對(duì)其的量化研究。本文針對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)機(jī)制的不同，討論我國(guó)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及牛熊市行情下的差異。
　　首先，本文在綜述流動(dòng)性與系統(tǒng)流動(dòng)性相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，界定了系統(tǒng)流動(dòng)性、系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的定義，分析了相關(guān)影響因素，回顧了我國(guó)股票市場(chǎng)的牛熊市現(xiàn)狀，闡明了從牛熊市視角出發(fā)研究

2、系統(tǒng)流動(dòng)性的意義。其次，根據(jù)系統(tǒng)流動(dòng)性的定義，通過(guò)個(gè)股流動(dòng)性與市場(chǎng)流動(dòng)性協(xié)動(dòng)驗(yàn)證了我國(guó)股票市場(chǎng)系統(tǒng)流動(dòng)性的存在，并結(jié)合牛熊市行情，進(jìn)一步研究了系統(tǒng)流動(dòng)性在不同行情下的差異。最后，本文構(gòu)建了系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)實(shí)證模型，從總體和分行業(yè)角度分別對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行了研究。采用二元均值GARCH(1,1)——DiagonalBEKK模型分別對(duì)牛熊市下系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行估計(jì)，總體差異結(jié)果表明，牛熊市行情下的系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)存