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文檔簡(jiǎn)介
1、流動(dòng)性是資本市場(chǎng)的生命力所在,良好的流動(dòng)性對(duì)于優(yōu)化金融資源配置、保證金融系統(tǒng)安全具有重要意義。2005年4月底的股權(quán)分置改革,標(biāo)志著資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)期。研究股改以來(lái)的市場(chǎng)流動(dòng)性特征,并據(jù)此改善資本市場(chǎng)運(yùn)行的生態(tài)環(huán)境,有利于我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。
本文運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí),使用Eviews 5.0、SPSS 13.0軟件對(duì)滬深A(yù)股市場(chǎng)2005年4月22日-2008年8月1日期間的流動(dòng)性特征進(jìn)行實(shí)證分析,并得出
2、以下相關(guān)結(jié)論:
1、滬深A(yù)股市場(chǎng)的流動(dòng)性表現(xiàn)分為兩個(gè)明顯不同的階段:05年4月至07年8月底,市場(chǎng)交投活躍,流動(dòng)性比較充足;07年9月至08年8月初,市場(chǎng)股票價(jià)格波動(dòng)性異常增大,流動(dòng)性明顯降低。
2、對(duì)同一個(gè)市場(chǎng)(上證50、深成指、中小板)而言,相鄰兩年的流動(dòng)性均值具有明顯的差異。
3、上證50、深成指、中小板三個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性序列不服從正態(tài)分布、均勻分布、指數(shù)分布和泊松分布。
4、
3、從橫向比較來(lái)看,05、06年上海市場(chǎng)的流動(dòng)性好于深圳市場(chǎng),不僅體現(xiàn)在均值上,更體現(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)差上;07、08年深圳市場(chǎng)的流動(dòng)性好于上海市場(chǎng)。
5、就本、異地股流動(dòng)性比較而言,上證50投資組合和深成指投資組合,異地股的流動(dòng)性好于本地股;中小板組合,本地股的流動(dòng)性好于異地股流動(dòng)性。
6、就不同流通股本流動(dòng)性比較而言,上證50組合和深成指組合,各個(gè)年份的表現(xiàn)均不一樣,不能肯定說(shuō)流通盤(pán)小流動(dòng)性就好,流通盤(pán)大流動(dòng)性就不好。
4、但對(duì)于中小板,可以肯定說(shuō)小流通盤(pán)組合的流動(dòng)性好于大流通盤(pán)組合的流動(dòng)性。
7、不同股價(jià)水平對(duì)于流動(dòng)性的影響并不顯著。
8、通過(guò)協(xié)整分析發(fā)現(xiàn),滬深兩市流動(dòng)性序列存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的正聯(lián)動(dòng)關(guān)系。
本文創(chuàng)新之處:在影響市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的股權(quán)分置問(wèn)題逐步得到解決的背景下,選擇2005年4月22日-2008年8月1日期間的周數(shù)據(jù),對(duì)滬深A(yù)股市場(chǎng)的流動(dòng)性特征進(jìn)行實(shí)證分析,并得到以上結(jié)論。
本文不足之處
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