金融脫媒對我國貨幣政策傳導(dǎo)機制影響的理論與實證分析.pdf

1、隨著我國金融改革的不斷深入以及資本市場的快速發(fā)展，社會融資結(jié)構(gòu)逐漸由間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變，企業(yè)融資手段、商業(yè)銀行經(jīng)營模式以及居民存款結(jié)構(gòu)等均發(fā)生了巨大的變化，從而昭示著我國“金融脫媒”時代的到來。“金融脫媒”出現(xiàn)后，對我國經(jīng)濟運行的宏觀層面以及微觀層面都具有深遠(yuǎn)的影響。從微觀層面來看，我國金融脫媒主要有以下表現(xiàn):首先，金融機構(gòu)存款占其總負(fù)債的份額以及貸款占其總資產(chǎn)的比例均呈下降趨勢;其次，銀行存貸差額呈現(xiàn)逐年增大的趨勢，銀行存在明顯的

2、“存差”現(xiàn)象;最后，居民儲蓄存款占金融機構(gòu)資金來源比例也逐年下降。而從宏觀層面來看，金融脫媒則主要表現(xiàn)為社會融資規(guī)模由間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)變以及直接融資市場的快速發(fā)展。
　　 本文從宏觀角度出發(fā)，首先對于貨幣政策傳導(dǎo)機制以及金融脫媒的相關(guān)理論進(jìn)行了理論上的分析與歸納，并結(jié)合目前經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r主要分析了我國金融脫媒產(chǎn)生的原因、表現(xiàn)以及特點等;而后通過選取相關(guān)變量的數(shù)據(jù)建立了VAR模型，通過單位根檢驗、協(xié)整檢驗以及脈沖響應(yīng)函數(shù)等實

3、證方法對我國金融脫媒對貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響進(jìn)行了實證分析。經(jīng)過理論和實證的分析發(fā)現(xiàn)，金融脫媒的出現(xiàn)使得我國貨幣政策傳導(dǎo)的利率渠道以及資產(chǎn)價格渠道的效果得到了增強，而信貸渠道以往主導(dǎo)性的作用則在一定程度上受到了削弱。本文針對金融脫媒背景下我國貨幣政策的進(jìn)一步完善提出了以下政策性的建議:首先，要對于貨幣的內(nèi)涵與劃分進(jìn)行重新的界定;其次要進(jìn)一步建立多層次的資本市場，不斷強化貨幣政策傳導(dǎo)的資產(chǎn)價格渠道作用;最后要利用金融脫媒的良好機遇，繼續(xù)推