資產配置與主動管理對基金業(yè)績的貢獻——來自中國的證據(jù).pdf

1、基金的收益可以分解為資產配置收益和主動管理收益。資產配置是指基金為了實現(xiàn)長期投資目標而決定在不同資產類別之間進行分配的投資政策，在一定程度上決定了投資的整體格局，它是基金管理公司投資決策委員會的核心任務。主動管理是指由于宏觀和微觀經濟層面的變化而導致金融資產的市場價格偏離其內在價值，基金經理通過市場選時和證券選擇主動出擊，改變不同資產類別的配置比例，或同一資產內部的具體構成。
　　 本文以我國87只偏股型基金為研究對象，通過時間

2、序列模型和橫截面模型實證研究了資產配置與主動管理對基金業(yè)績的貢獻。對于國內的相關研究，本文創(chuàng)新性的引入了市場因素，去除了市場趨勢對時間序列模型的干擾，使之與橫截面模型達到了研究水平的統(tǒng)一。進而得出了與以往研究不同的結論，發(fā)現(xiàn)市場因素對基金業(yè)績的解釋程度占據(jù)了絕對的地位，而資產配置與主動管理對基金業(yè)績具有同等重要的貢獻。同時本文進一步研究了，在基金規(guī)模、運作時間、基金種類和基金風格等不同實踐條件下資產配置與主動管理對基金業(yè)績的貢獻，以及二