關(guān)聯(lián)交易視角下中國上市公司股權(quán)制衡的治理效應(yīng)研究.pdf

1、中國上市公司呈現(xiàn)出典型的金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)，控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的兩權(quán)分離造成了公司第一大股東和其他股東之間的沖突問題。以關(guān)聯(lián)擔(dān)保和關(guān)聯(lián)方資金占用為代表的關(guān)聯(lián)交易對公司來說是兩種隱蔽的掏空形勢，市場參與者很難區(qū)分正常關(guān)聯(lián)交易和屬于掏空范圍的關(guān)聯(lián)交易。鑒于我國相關(guān)法律的不健全，依靠外部力量對公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的遏制很難有顯著成效。
　　本文選擇中國A股上市公司21個行業(yè)2001-2011年間的提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保和發(fā)生關(guān)聯(lián)方資金占用數(shù)據(jù)為研究對象，并

2、結(jié)合6個公司股權(quán)制衡變量檢驗了中國上市公司股權(quán)制衡對公司提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保和發(fā)生關(guān)聯(lián)方資金占用發(fā)生概率的影響，以及在上市公司對外關(guān)聯(lián)擔(dān)保和關(guān)聯(lián)方資金占用的條件下股權(quán)制衡對企業(yè)價值的影響。研究結(jié)果表明，股權(quán)制衡可以有效減少上市公司提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保和發(fā)生關(guān)聯(lián)方資金占用的發(fā)生概率;同時股權(quán)制衡可以起到緩解由公司對外關(guān)聯(lián)擔(dān)保和發(fā)生關(guān)聯(lián)方資金占用而引起企業(yè)價值下降的作用。本文針對中國上市公司典型的股權(quán)結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)擔(dān)保和關(guān)聯(lián)方資頻繁發(fā)生的背景，認(rèn)為上市公司內(nèi)部