基于貨幣政策非對(duì)稱效應(yīng)的中國(guó)“價(jià)格之謎”研究.pdf

1、傳統(tǒng)的貨幣政策理論認(rèn)為：緊縮性的貨幣政策可以通過抑制總需求從而抑制通貨膨脹，然而從近年來我國(guó)貨幣政策調(diào)控措施與實(shí)際調(diào)控結(jié)果來看，往往會(huì)出現(xiàn)緊縮性貨幣政策的實(shí)施與物價(jià)上漲相伴出現(xiàn)的現(xiàn)象，這一現(xiàn)象就是我們通常所說的“價(jià)格之謎”現(xiàn)象。對(duì)于“價(jià)格之謎”現(xiàn)象的解釋最普遍的說法是貨幣政策具有滯后性，然而通過各國(guó)“價(jià)格之謎”持續(xù)期的比較，我們發(fā)現(xiàn)這種滯后期少則5個(gè)月長(zhǎng)達(dá)48個(gè)月，因此我們迫切需要一種理論來解釋這種滯后性形成的原因，有必要對(duì)這一問題進(jìn)行

2、深入的研究。
　　本文首先通過一個(gè)簡(jiǎn)化的動(dòng)態(tài)一般均衡模型，動(dòng)態(tài)說明了貨幣政策實(shí)施過程中的供給效應(yīng)以及需求效應(yīng)，并通過市場(chǎng)均衡分析描述了供給效應(yīng)與需求效應(yīng)長(zhǎng)、短期非對(duì)稱影響，以此作為切入點(diǎn)解釋了價(jià)格之謎形成的原因。進(jìn)而采用我國(guó)1998年至2012年的月度數(shù)據(jù)，并通過SVAR模型以及脈沖響應(yīng)函數(shù)，分析了貨幣政策對(duì)物價(jià)水平的影響。并得出了以下主要結(jié)論：（1）通過實(shí)證檢驗(yàn)表明緊縮性貨幣政策在一定時(shí)間內(nèi)會(huì)引起物價(jià)的上漲，這一持續(xù)期大概11個(gè)

3、月左右，“信貸—成本”渠道所產(chǎn)生的供給效應(yīng)確實(shí)存在；（2）“價(jià)格之謎”現(xiàn)象來源于供給效應(yīng)與需求效應(yīng)長(zhǎng)、短期的非對(duì)稱影響。短期內(nèi)供給效應(yīng)大于需求效應(yīng)，長(zhǎng)期來看需求效應(yīng)要大于供給效應(yīng)；(3)相比貨幣政策數(shù)量型調(diào)控工具，價(jià)格型調(diào)控工具在傳導(dǎo)過程中所產(chǎn)生的“供給效應(yīng)”更加明顯，利率的變動(dòng)相比于貨幣供應(yīng)量而言更容易產(chǎn)生“價(jià)格之謎”現(xiàn)象。(4)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱、銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、企業(yè)對(duì)間接融資的依賴程度等因素，強(qiáng)化了供給效應(yīng)的影響。并