我國貨幣政策對物價調(diào)控的有效性研究.pdf

1、西方學(xué)者很早就對貨幣政策有效性問題進行了深入研究，但由于所處經(jīng)濟背景、研究角度和假設(shè)前提的不同，各經(jīng)濟學(xué)派得出了不同的政策結(jié)論。本文首先在主流經(jīng)濟學(xué)的框架內(nèi)就不同經(jīng)濟學(xué)流派的貨幣政策有效性進行系統(tǒng)梳理和評述，力求理清各派貨幣政策有效性理論的觀點和思路，并以此作為本文理論研究的主體對象。除貨幣政策有效性理論的研究外，本文還重點介紹了相關(guān)的物價理論，兩者相結(jié)合共同形成了全篇的重要理論基礎(chǔ)。 自1984年以來，我國逐步建立起了以中國人

2、民銀行為核心的中央銀行體制，我國貨幣政策的實施就可以追溯到該體制的建立。將信貸業(yè)務(wù)分離出來的中國人民銀行開始專門行使中央銀行職能，包括制定和執(zhí)行貨幣政策，對國民經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控和管理監(jiān)督。中央銀行體制的確立，使我國有了通過運用貨幣政策工具調(diào)控貨幣供應(yīng)量和利率水平，進而影響社會總需求并間接達到最終目標這種現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)所定義的典型貨幣政策。本文將定性分析和定量分析相結(jié)合，以1984年我國中央銀行體制的建立為起點，按我國經(jīng)濟波動的周期性將1

3、984年至2008年實施的貨幣政策分為五個階段，通過大量數(shù)據(jù)資料的收集深入回顧各階段物價波動情況，探討了我國貨幣政策調(diào)控物價的具體措施及產(chǎn)生的效應(yīng)問題。 進入2008年，我國物價在持續(xù)數(shù)月上升以后，出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性回落，2008年5月至今年2月，我國消費物價指數(shù)(CPI)已連續(xù)10個月呈下滑態(tài)勢，工業(yè)品出廠價格(PPI)自去年8月升至峰值以后，連續(xù)數(shù)月下滑，今年3月，我國工業(yè)品出廠價格已同比下降了6.0％。正確分析當(dāng)前的經(jīng)濟形勢、把握

4、物價變動的原因，進而做出迅速、有效的貨幣政策決定是中央銀行的職責(zé)所在。為深入研究我國貨幣政策對物價調(diào)控的有效性，本文專門采用了1984年至2008年的貨幣供應(yīng)量、利率、信貸量等貨幣政策經(jīng)濟變量與CPI物價指數(shù)進行實證分析，揭示出貨幣政策與物價間的相互關(guān)系為后續(xù)政策研究提供相應(yīng)的實證基礎(chǔ)，其研究結(jié)論是提出政策建議的前提和指南。考慮到使用數(shù)據(jù)為時間序列，因此在實證研究中首先對各變量進行平穩(wěn)性分析，再進一步確定變量間的協(xié)整關(guān)系，最后通過格蘭杰

5、因果檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析得出貨幣政策與物價的關(guān)系以及貨幣政策對物價調(diào)控的有效性。最后本文基于研究結(jié)論提出了相應(yīng)的政策建議。 通過實證分析發(fā)現(xiàn)，我國貨幣政策變量中，狹義貨幣供應(yīng)量M1對物價的調(diào)控效果較好，仍然是我國現(xiàn)階段貨幣政策調(diào)控的重點中介目標。另外，信貸傳導(dǎo)渠道的不暢造成信貸工具調(diào)節(jié)物價的效果滯后，貨幣政策有效性大打折扣，疏通好信貸傳導(dǎo)渠道需受貨幣管理當(dāng)局的重視。最后，我國利率政策體制的弊端使貨幣政策調(diào)控機制中利率工具調(diào)節(jié)微