基于我國資本市場周期波動的壽險投資策略研究.pdf

1、保險公司作為機構(gòu)投資者之一是資本市場最重要的參與者，同時與資本市場構(gòu)成金融體系的重要組成部分。壽險公司是兼具經(jīng)濟保障功能和金融服務功能的重要金融機構(gòu)。伴隨著金融全球一體化發(fā)展趨勢，壽險業(yè)在產(chǎn)品、服務與組織結(jié)構(gòu)等方面不斷創(chuàng)新。壽險產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展以及壽險服務多樣性的擴展，使其作為金融服務機構(gòu)的功能不斷增強，保險公司成為資本市場中最大且最有影響力的機構(gòu)投資者之一，這對壽險投資提出了更高的要求，壽險投資已經(jīng)成為壽險業(yè)中與承保業(yè)務并重的一項重要活

2、動，以至于在保險業(yè)發(fā)達的國家和地區(qū)，壽險投資逐漸成為彌補承保業(yè)務虧損和創(chuàng)造利潤的支柱。
　　 目前中國上市公司整體效益和給股東的投資回報持續(xù)下降、給投資者帶來很大的風險以至于損失。這種不正常的現(xiàn)象長期存在的原因之一就在于中國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)過于分散、機構(gòu)投資者過少，散戶占絕對優(yōu)勢，帶來市場過度波動。因此，為了促進資本市場的發(fā)展和成熟，必須大力培育機構(gòu)投資者，壽險業(yè)就是其中重要的一員，資本市場的盡快完善也需要壽險業(yè)的參與和支持

3、。
　　 本文在對資本市場波動周期理論與壽險投資策略研究成果進行了梳理的基礎(chǔ)上;描述了我國壽險資金運用與投資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，比較英美日發(fā)達國家壽險投資結(jié)構(gòu)與收益狀況，探析我國壽險資金運用與投資策略;利用HP濾波分析方法分別選取市盈率和全A股市值月度數(shù)據(jù)探測中國資本市場波動周期的有無并量化其大小;對1999年到2012年中國壽險資金（保費、賠付、營運管理費）與同期中國全A股資本市場市值波動序列進行向量自回歸(VAR)分析，實證檢驗了中國

4、資本市場周期性波動與壽險資金之間的動態(tài)因果關(guān)系，根據(jù)實證分析結(jié)果，討論中國資本市場周期波動規(guī)律對壽險資金的影響，最后總結(jié)研究結(jié)論提出可行性的政策建議。
　　 本文可能的創(chuàng)新之處在于，在分析方法上，使用了先進的計量經(jīng)濟學方法，選取市盈率和全A股市值兩個不同指標，通過HP濾波分析方法分別探測中國資本市場波動周期的有無，并量化其大小。建立了向量自回歸(VAR)模型，從定量的角度實證研究資本市場周期波動對壽險投資的影響，并通過脈沖響應分