中國房地產上市公司資本結構微觀影響因素的實證研究.pdf

1、房地產業(yè)是一個資金密集型行業(yè),資金需求量大,開發(fā)周期長,受宏觀政策影響較大。在中國,房地產業(yè)是國民經濟重要的支柱產業(yè)。但由于中國房地產業(yè)發(fā)展時間短,投融資體系尚未健全,且近年來中國又陸續(xù)出臺了許多遏制房地產過熱的宏觀政策,這些都使得中國房地產業(yè)融資受阻,資金鏈日趨緊張。一旦房地產業(yè)的資金鏈斷裂,銀行及房地產相關產業(yè)都將受到嚴重影響,進而影響國民經濟健康穩(wěn)定的發(fā)展。如何在動態(tài)情況下根據宏觀政策及投資需求的變化來調整房地產公司的融資行為,保

2、證房地產公司資金流循環(huán)順暢和健康發(fā)展,便成為一個非常重要的課題。本文以房地產上市公司資本結構的微觀影響因素為研究對象,在對房地產上市公司的融資渠道、融資結構特征及資本結構現狀進行分析后,以40家房地產上市公司2002年—2011年半年度20期的財務數據為基礎,采用Panel Data模型對中國房地產業(yè)上市公司資本結構的微觀影響因素進行實證研究,并通過結果分析給出相關建議。本文主要工作如下:
　　1.在資本結構及相關理論回顧的基礎上

3、,結合中國房地產業(yè)上市公司的發(fā)展情況和所處的制度環(huán)境,對其產業(yè)特性、融資途徑、融資結構特征和資本結構現狀進行分析。研究發(fā)現中國房地產業(yè)上市公司融資渠道單一,過度依賴銀行貸款。
　　2.首先對影響中國房地產業(yè)上市公司資本結構選擇的微觀因素進行理論分析,在此基礎上,從7個維度選取了23個時變解釋變量,采用動態(tài)面板模型篩選出其中對中國房地產上市公司資本結構有顯著影響的指標,結合現有學者的相關研究引入非時變解釋變量初始資本結構,分別從長期