機構(gòu)、個人投資者情緒構(gòu)建與增發(fā)事件研究.pdf

1、投資者情緒相關(guān)的實證研究成為近幾十年來理論界和實務(wù)界的關(guān)注熱點，是行為金融學(xué)的重要研究方向。同時，隨著中國金融行業(yè)的發(fā)展，定向增發(fā)和公開增發(fā)已經(jīng)成為上市公司最重要的再融資方式。一般而言，公開增發(fā)具有負宣告效應(yīng)，定向增發(fā)具有正宣告效應(yīng)，且兩種再融資方式都會給予認購者一定比例的增發(fā)折扣。學(xué)者們已經(jīng)實證證明了許多因素可以影響增發(fā)事件后的累計超額收益和增發(fā)折扣，但是較少或者只是簡單涉及投資者情緒對其的影響。本文嘗試從本文嘗試從投資者情緒入手，以

2、2006-2012年在滬深兩市實施定向增發(fā)和公開增發(fā)再融資的A股上市公司為研究的樣本，采用事件研究法研究上市公司增發(fā)后累計超額收益和增發(fā)折扣，將投資者情緒納入分析，查看情緒對累計超額收益和增發(fā)折扣的影響。本文的創(chuàng)新之處在于區(qū)分了機構(gòu)投資者情緒和個人投資者情緒，查看機構(gòu)和個人對增發(fā)的影響力差異。
　　最終，本文取得了以下結(jié)論:第一，公開增發(fā)公告具有負面的宣告效應(yīng)，定向增發(fā)公告具有正面的宣告效應(yīng);第二，個人投資者情緒顯著影響公開增發(fā)超