財務報告透明度對投資者權(quán)益保護的影響研究.pdf

1、投資者權(quán)益被侵占的事件在我國上市公司屢禁不止。在新興加轉(zhuǎn)軌的市場背景下，無論是投資者權(quán)益保護的加強，還是資本市場持續(xù)發(fā)展的促進，關(guān)鍵都在于財務報告透明度的提高。在兩權(quán)分離以及兩權(quán)合一的情況下，財務報告透明度和投資者權(quán)益保護是否存在差異;在兩種不同情況下，財務報告透明度如何影響投資者權(quán)益保護，以及影響結(jié)果如何是本文探討的核心內(nèi)容。
　　本文分析了財務報告透明度和投資者權(quán)益保護的內(nèi)涵，研究了投資者權(quán)益保護的相關(guān)理論，闡述了投資者權(quán)益被

2、侵害的原因、侵害投資者權(quán)益的方式，理論論證了兩權(quán)分離和兩權(quán)合一的不同情況下，利益侵害的差異以及財務報告透明度影響投資者權(quán)益保護的作用機理。文章首先構(gòu)建了一個較為全面的財務報告透明度評價指標體系;然后按照公司所有權(quán)歸屬于第一大股東或?qū)嶋H控制人，經(jīng)營權(quán)歸屬于董事長或總經(jīng)理的標準，劃分了兩權(quán)分離和兩權(quán)合一兩組樣本，選取2011-2015年滬深A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，證實了兩組不同樣本中，財務報告透明度和投資者權(quán)益保護存在差異，并進一步檢驗了兩

3、組樣本的財務報告透明度對投資者權(quán)益保護的影響;最后針對實證結(jié)果，就財務報告透明度的提升和投資者權(quán)益保護的加強提出了對應的建議。
　　本文的主要結(jié)論如下:
　　(1)在兩權(quán)分離的公司，財務報告透明度能夠很好的約束管理層的利益侵占，緩解管理層與投資者之間的代理問題，保護投資者權(quán)益。
　　(2)在兩權(quán)合一的公司，財務報告透明度對大股東利益侵占的約束有限，難以緩解大股東與中小投資者之間的代理問題，無法充分發(fā)揮保護中小投資者權(quán)益