2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、伴隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展,我國各類型的企業(yè)獲得了長足的發(fā)展機遇。改革開放以來的三十多年中,我國企業(yè)在做大做強的基礎上,走出了國外發(fā)展。企業(yè)發(fā)展一個重要且行之有效的途徑就是進行并購,回顧20世紀至今的企業(yè)發(fā)展歷程,幾乎所有的大公司、大企業(yè)集團,在其成長過程中,都經(jīng)歷過并購活動,可以說沒有一個企業(yè)是完全依靠自身的發(fā)展而壯大起來的。
   由于企業(yè)并購活動在整個經(jīng)濟活動中占據(jù)著重要的地位,因此有必要對其進行認真的系統(tǒng)的研究。在始于20

2、世紀末的第五次全球并購浪潮的大背景下,我國企業(yè)也迎來了并購高峰期,縱觀近三年的并購活動案例,不僅僅是數(shù)量方面呈現(xiàn)出增長的趨勢,并購活動涉及到的交易金額也是處于上升趨勢。我國學者也對企業(yè)并購活動做出了大量的研究,而企業(yè)的并購績效是研究中重中之重,并購績效作為判斷并購成功與否的標準,對它進行研究不僅具有理論意義,更有現(xiàn)實的指導意義,因此本文也是將并購績效作為研究的主題,在并購活動中,能夠影響并購績效的因素很多,但是本文主要從并購支付角度來研

3、究企業(yè)并購績效的差別,并結合了并購雙方企業(yè)的行業(yè)相關度,從二者的交叉點作為出發(fā)點,研究了不同行業(yè)相關度下如何選擇合適的并購支付方式,從而為我國上市公司的并購發(fā)展戰(zhàn)略提供具有參考價值的意見和建議。
   本文選取了2010年滬深兩市A股上市公司的并購案例作為研究對象,由于本文使用的研究方式是事件研究法,故在選擇樣本數(shù)據(jù)時,嚴格按照事件研究法的篩選標準,最后確定了145個樣本研究數(shù)據(jù)。本文從行業(yè)相關性程度與并購支付方式對數(shù)據(jù)樣本進行

4、分類,通過事件研究法對不同的支付方式,對不同的行業(yè)相關度下并購支付案例進行短期績效分析。得出本文對并購支付方式的研究結論:所選145個研究樣本總體呈現(xiàn)出負的并購績效,只有采用股票支付的方式獲得了顯著的超額收益率,而采用現(xiàn)金支付、資產(chǎn)支付進行并購的公司因為并購事件而產(chǎn)生負面的效應,采用混合支付的并購事件對公司影響無法判斷;橫向并購支付方式下,也只有股票支付方式獲得了正績效,縱向并購支付方式下,股票支付方式和在資產(chǎn)支付方式獲得了正績效,混合

5、并購支付方式下的研究結論同縱向并購支付方式的結論。另外本文發(fā)現(xiàn)了另一個有趣的結論就是,在事件期(-30,30)內(nèi),并購績效似乎不理想,但是在較短的事件期(-5,5)內(nèi),往往并購績效都比較明顯。
   在對本文所選樣本進行實證研究的基礎上,綜合我國目前學術理論界的研究結論,筆者在文章的最后提出了富有針對性的政策與建議,主要目的是給我國并購企業(yè)并購活動中選擇合適的并購支付方式提供了理論參考,同時也為我國的并購支付方式理論研究提供文獻

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