我國貨幣政策與資產(chǎn)價格關系研究.pdf

1、2008年金融危機之后，各國央行紛紛加強了對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，由于以房地產(chǎn)和股票為代表的資產(chǎn)價格與國民經(jīng)濟的關系十分密切，而房地產(chǎn)市場和股票市場泡沫的破裂更是多次經(jīng)濟危機的直接誘因，因此資產(chǎn)價格是中央銀行密切關注的對象和貨幣政策調(diào)控的重點。本文對貨幣政策和資產(chǎn)價格的關系進行了全面研究，主要回答了“貨幣政策對資產(chǎn)價格有何影響”、“資產(chǎn)價格的變動對貨幣政策有何影響”、“貨幣政策應如何應對資產(chǎn)價格的變化”三個問題。
　　本文從理論和實證兩

2、個方面對貨幣政策和資產(chǎn)價格的關系進行了研究。理論方面，首先研究了貨幣政策對資產(chǎn)價格的影響：貨幣政策的中介目標貨幣供應量和利率會對資產(chǎn)價格產(chǎn)生影響，貨幣供應量的增加會導致資產(chǎn)價格的上漲，而利率的提高會導致資產(chǎn)價格的下跌；其次，研究了資產(chǎn)價格波動對貨幣政策的影響：資產(chǎn)價格波動會對作為貨幣政策中介目標的貨幣供應量和作為最終目標的經(jīng)濟增長以及通貨膨脹產(chǎn)生影響。實證方面，本文選取了2008年到2016年的M2、五年以上貸款利率、商品房平均銷售面積

3、和上證指數(shù)四個變量的月度數(shù)據(jù)代表貨幣政策和資產(chǎn)價格來對其關系進行研究，實證主要基于VAR模型，并且采用了ADF檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應分析和方差分解等計量工具，研究結果表明，貨幣政策各變量和資產(chǎn)價格各變量之間存在著長期穩(wěn)定的關系，實證研究的結論不僅驗證了理論分析的結果，也對其進行了細化和補充。研究表明，貨幣政策與資產(chǎn)價格之間存在相互影響的關系。具體來說，貨幣政策對資產(chǎn)價格有顯著影響，其中貨幣供給量的變動對房價影響較大，利