基于百度指數(shù)的投資者關注與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價關系的實證研究.pdf

1、IPO抑價，即新股上市當天股票市場價格往往高出發(fā)行價格很多的現(xiàn)象。世界各國都存在不同程度的IPO抑價。由于IPO抑價程度直接影響著資本市場的資源配置及市場的穩(wěn)定，因此，IPO抑價現(xiàn)象一直是學術界研究的熱度。學者們從多角度對IPO抑價現(xiàn)象的產(chǎn)生原因進行了研究分析。近年來，由于信息不對稱理論不能完全解釋眾多IPO抑價現(xiàn)象，基于行為金融理論的投資者關注引起了學術界的研究興趣。結(jié)合我國資本市場的發(fā)展情況及我國特有制度背景下的高IPO抑價現(xiàn)象，本

2、文將從投資者關注的角度來展開分析。
　　本文從IPO研究理論和投資者關注兩個方面充分參考了國內(nèi)外相關文獻，認識到我國創(chuàng)業(yè)板市場具有規(guī)模小、名氣小及上市政策寬松的特點，從而使得創(chuàng)業(yè)板市場的高IPO抑價更為嚴重，同時，創(chuàng)業(yè)板市場的投資者主體為中小投資者，因此，結(jié)合這兩個現(xiàn)實條件，本文選取了創(chuàng)業(yè)板市場為研究對象，利用以百度指數(shù)為代理變量來衡量的投資者關注，從實證的角度分析了，投資者關注與IPO抑價的之間的關系。本文首先利用多元線性回歸法

3、分析了投資者關注對IPO抑價的影響，從信息不對稱、投資者情緒和公司盈利性三個角度選取了發(fā)行價格、中簽率、換手率和發(fā)行市盈率等七個控制變量建立回歸模型。以投資者關注為重點，多角度分析了創(chuàng)業(yè)板IPO抑價的影響因素。此外，分別選取了申購前和上市前不同百度指數(shù)所衡量的投資者關注來進行對比研究，以驗證證券市場信息對投資者關注度的影響所具有的時效性。隨后，研究了IPO抑價是否對投資者關注程度也會產(chǎn)生影響。
　　最后，經(jīng)實證分析，本文得出了兩個