美國非常規(guī)貨幣政策對其國債收益率曲線的影響.pdf

1、2007年，美國次貸危機(jī)爆發(fā)并迅速蔓延，為應(yīng)對自“大蕭條”以來最為嚴(yán)重的全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲將其利率降到零點(diǎn)附近，常規(guī)貨幣政策失效。無奈之下，美國啟用了一系列非常規(guī)政策，這些政策對國債收益率曲線產(chǎn)生了一定的影響。作為傳導(dǎo)過程中起承上啟下先行作用的關(guān)鍵媒介，國債收益率曲線可助力貨幣政策分析決策。在我國十八屆三中全會提出的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中指出要“健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線”，也賦予了國債收益率曲線以

2、重要地位。因此，研究美國非常規(guī)貨幣政策對其國債收益率曲線的影響，可以為我國更好地制定貨幣政策和運(yùn)用國債收益率曲線提供借鑒。
　　本文分別通過事件研究法和建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型(SVAR)重點(diǎn)研究了美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策中對國債收益率曲線影響最顯著的利率承諾和量化寬松兩項(xiàng)政策對國債收益率曲線的影響。另外，本文還關(guān)注了超常規(guī)貨幣政策以及國債收益率對宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響，一方面可以更好地反映貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)，另一方面也為將國債收益率